Gilles Moëc, economista jefe de AXA IM, asegura que “no es exagerado decir que la plataforma económica de Truss es recibida con bastante recelo por el mercado». «En el estado actual de sus propuestas, no habría ningún esfuerzo directo para frenar el precio de la energía. El choque se mitigaría con medidas generales «a posteriori», como un recorte del tipo del IVA o la anulación de la reciente subida de las cotizaciones a la seguridad social, pero, fundamentalmente, toda la filosofía de la nueva administración se basaría en recortes fiscales permanentes, mientras que el gasto -en particular en defensa- aumentaría. Parece un intento de reeditar el pacto Thatcher/Reagan de principios de los 80, contando con el impulso al crecimiento económico que el estímulo fiscal supuestamente desencadenaría para finalmente «equilibrar las cuentas». Como es lógico, esto está alimentando las expectativas de un endurecimiento monetario prolongado para compensar el impacto adicional que tendría sobre la ya enorme presión inflacionaria”, argumenta.

“Los rendimientos a 2 años han aumentado significativamente en Reino Unido en relación con los rendimientos a 1 año durante las últimas semanas a medida que aumentaban las posibilidades de que Liz Truss se convirtiera en la próxima Primera Ministra. Así, el mercado espera que el Banco de Inglaterra se vea obligado a endurecer aún más su política fiscal”, añade.

Chris Iggo, CIO Core Investments de AXA IM, considera que “la prioridad número uno será abordar la crisis del coste de la vida tras el paréntesis en la elaboración de políticas desde que Boris Johnson fue destituido a principios de este verano». «No hay soluciones fáciles y es probable que el tejido social del Reino Unido siga sufriendo tensiones durante algún tiempo. La subida de los rendimientos de los gilts parece estar impulsada por el temor a nuevos aumentos de las cifras de inflación a raíz de los dos próximos ajustes del límite del precio de la energía nacional. Por un lado, esto parece una locura, ya que es inevitable que se produzca un enorme estrés económico debido a este asalto a las finanzas de los hogares y las pequeñas empresas. Por otro lado, los rendimientos de los bonos podrían aumentar debido al posible coste fiscal de la lucha contra los efectos de la crisis energética. En cualquier caso, nadie parece estar preparado para comprar el mercado de gilts”, advierte.

“Si los mercados reaccionan mal a la nueva administración, no se puede descartar un tipo de cambio de la libra esterlina inferior a 1 dólar. Después de que la libra esterlina abandonara el MTC en 1992, cayó un 17% sobre una base ponderada por el comercio. Después de eso, la economía se recuperó y el cambio político acabó con un gobierno de centro-izquierda en 1997. Desde 2015, el índice ponderado por el comercio ha bajado un 18%; yo no apostaría contra un traspaso de poder político en 2024”, concluye.