Ebury, la fintech global especializada en pagos internacionales e intercambio de divisas, considera que las elecciones generales italianas, que se celebrarán el  domingo, 25 de septiembre, constituyen un riesgo para el euro, que se suma a otros factores que ya están generando incertidumbre y nerviosismo, como la evolución de los mercados energéticos, las noticias de la guerra entre Rusia y Ucrania y las próximas decisiones políticas del Banco Central Europeo.

El tamaño de la mayoría de centro-derecha que salga de las urnas será muy importante para la reacción inicial del mercado. “Una supermayoría de la coalición de centro-derecha podría dar lugar a futuras tensiones entre el Gobierno italiano y los organismos de la UE, lo que forzaría una subida inmediata de los diferenciales y un posible movimiento modesto a la baja del euro”, advierte el análisis de ebury. Una coalición sin el partido Forza Italia de Silvio Berlusconi, considerado el más centrista y pro-UE de los partidos de la alianza, “también se percibiría como bajista para el euro, aunque vemos poco probable este escenario”.

Ebury cree que habrá que estar atentos a la evolución de la prima de riesgo italiana. “Un fuerte aumento de la prima de riesgo en los días siguientes a la votación podría conducir a una depreciación del euro, debido a un mayor peligro de fragmentación en el mercado de bonos de la eurozona”.

El tiempo que se tarde en formar la coalición también puede ser importante para los mercados financieros: “Cuanto más se prolonguen las negociaciones, mayor será el riesgo de una depreciación para la moneda común”.

«Estas elecciones suponen un riesgo adicional para la economía de la zona euro en un momento en que la incertidumbre es ya muy elevada. Al ser un país perteneciente a la eurozona, la huella del resultado electoral no se limitará sólo a Italia, sino que podría tener un impacto en el euro y en las acciones del BCE. Por el momento, parece que la  coalición de centro-derecha saldrá ganando, pero la clave para los mercados estará en el tamaño que alcance la mayoría si finalmente resultara victoriosa», subrayan los expertos de ebury.

El nuevo Gobierno tendrá que aprobar una ley presupuestaria antes de fin de año, afrontar una posible escasez de energía este invierno e introducir las reformas necesarias para asegurar el siguiente tramo de los fondos europeos.

La celebración de elecciones va a retrasar la elaboración de los Presupuestos y complica así la implementación de las inversiones en Italia de los fondos europeos, cruciales para la segunda economía más endeudada de la zona euro (alrededor del 150% del PIB). Esto ya se ha reflejado en un aumento de la prima de riesgo de Italia, representada por el diferencial entre los rendimientos de la deuda pública italiana y alemana a 10 años. La prima de riesgo se sitúa actualmente en torno a los 225 puntos básicos, aunque el diferencial se ha reducido ligeramente desde el máximo alcanzado la semana siguiente a la dimisión de Mario Draghi. En general, la ampliación de los diferenciales frente a la prima de riesgo político ha sido bastante ordenada hasta ahora.

«Además, Meloni es muy crítica con la Unión Europea, lo que podría generar tensiones y poner en riesgo el plan de recuperación europeo (por el que Italia ya se ha asegurado fondos por 190.000 millones de euros entre préstamos y subsidios). Por ello, creemos que la evolución de la prima de riesgo será clave, al igual que la reacción tanto del gobierno italiano como del BCE en el caso de un nuevo estallido de los diferenciales de Italia», señalan en ebury.

«En cuanto a la política fiscal, la alianza de derecha tiene una visión liberal de la economía y proponen introducir un impuesto único, suprimir la renta básica e introducir la preferencia nacional en el acceso al empleo y la vivienda. Sin embargo, mientras proponen reducir impuestos, también abogan por aumentar el gasto en pensiones e infraestructuras (lo que podría llevar a un aumento del déficit público). Por ello, los detalles del paquete de gasto serán clave, ya que un aumento del déficit podría provocar un enfrentamiento con el BCE», añaden.