El Fondo Monetario Internacional proyecta que el crecimiento global se está desacelerando debido a la alta inflación, el impacto de la guerra de Rusia en Ucrania y los efectos persistentes de la pandemia, señala Pierre-Olivier Gourinchas, Economista Jefe del FMI.

El Fondo espera que el crecimiento global se mantenga sin cambios en 2022 en el 3,2% y se desacelere al 2,7% en 2023, dos décimas menos que el pronóstico de julio, con un 25% de probabilidad de que sea inferior al 2%.

“La economía mundial se está debilitando aún más y se enfrenta a un entorno históricamente frágil. La perspectiva sigue estando determinada por tres fuerzas. Inflación persistente y creciente, que provoca una crisis del costo de vida, la invasión rusa de Ucrania y la crisis energética asociada, y la desaceleración económica en China», argumenta Gourinchas.

«La desaceleración es de base amplia. Más de un tercio de la economía mundial se contraerá en 2023, mientras que las tres economías más grandes del mundo, Estados Unidos, la zona del euro y China seguirán estancadas», añade.

«Encontramos que hay una probabilidad del 25% de que el crecimiento caiga por debajo del 2% en 2023, lo que sucedió muy raramente en el pasado, y una probabilidad del 10% al 15% de que caiga por debajo del 1%, lo que corresponde a una disminución en la producción real per cápita”. subraya.

Los riesgos siguen siendo elevados, mientras que las compensaciones de política para hacer frente a la crisis del costo de vida se han vuelto sumamente desafiantes. El riesgo de una mala calibración de la política monetaria, fiscal o financiera ha aumentado considerablemente en un momento en que la economía mundial sigue siendo históricamente frágil y los mercados financieros muestran signos de tensión.

“Existe el riesgo de la política monetaria, una mala calibración en un momento de alta incertidumbre y fragilidad. En particular, nos preocupa que los bancos centrales se relajen demasiado pronto, lo que hará que la inflación se mantenga excesivamente alta y requiera una pérdida de producción mucho mayor más adelante. Un dólar persistentemente fuerte podría impulsar la inflación y amplificar las restricciones financieras, especialmente en las economías de mercados emergentes y en desarrollo. Las altas deudas posteriores a la pandemia y los mayores costos de endeudamiento podrían causar un sobreendeudamiento generalizado en los países de bajos ingresos. Una crisis inmobiliaria más profunda en China podría provocar graves tensiones financieras. La guerra podría desestabilizar aún más los mercados energéticos. Un resurgimiento de la pandemia afectaría duramente a las regiones insuficientemente vacunadas, especialmente a África. Por último, una mayor fragmentación geopolítica podría obstaculizar la coordinación y el comercio de políticas globales”, razona Gourinchas.

Las presiones inflacionarias persistentes y cada vez mayores han desencadenado un endurecimiento rápido y sincronizado de las condiciones monetarias, junto con una fuerte apreciación del dólar estadounidense frente a la mayoría de las demás monedas. Las condiciones monetarias y financieras globales más estrictas se abrirán camino a través de la economía, lastrando la demanda y ayudando a subyugar gradualmente la inflación.

“La mayor lucha ahora es contra la inflación. Los bancos centrales tienen un enfoque láser y necesitan mantener la mano firme. El crecimiento se desacelerará en 2023 a medida que las condiciones se endurezcan y puedan surgir algunas fragilidades financieras. Pero la principal prioridad debería ser restaurar la estabilidad de precios. Ésta es la base de la futura prosperidad económica. Luego, la política fiscal debe guiarse por principios económicos coherentes. Primero, se debe retirar el estímulo de la era de la pandemia y reconstruir los amortiguadores. En segundo lugar, la política fiscal no debe funcionar en contraposición a la política monetaria. Tercero, la crisis energética será duradera. Resolverlo requiere que la oferta aumente y la demanda disminuya. Las señales de precios serán importantes para lograrlo. Los gobiernos deberían brindar ayuda directa, temporal y específica a las familias de ingresos bajos y medios. Finalmente, muchos países están luchando con la fortaleza del dólar. Sin embargo, esto refleja principalmente la velocidad del ciclo de ajuste en los Estados Unidos, así como la crisis energética. A menos que los mercados financieros se vean gravemente perturbados, la política monetaria debe centrarse en la inflación y permitir que el tipo de cambio se ajuste a las fuerzas económicas subyacentes”, avisa Gourinchas.