El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) seguirá elevando los tipos de interés en sus próximas reuniones ante la perspectiva de que la inflación se mantenga por encima del objetivo durante un período prolongado y a pesar de la significativa ralentización de la actividad en la Eurozona.

Es el mensaje de su presidenta, Christine Lagarde, en la reunión del Comité Monetario y Financiero Internacional, el principal comité asesor del Fondo Monetario Internacional (FMI) y que preside la vicepresidenta primera del Gobierno y ministra de Asuntos Económicos y Transformación Digital, Nadia Calviño.

«Continuaremos en nuestra senda de normalización de la política monetaria», insiste Lagarde. «A medida que las fuentes actuales de inflación se desvanezcan con el tiempo y continuemos en el camino de la normalización de la política monetaria, esperamos que la inflación disminuya en los próximos años, pero que se mantenga por encima de la meta en 2023 y 2024», explica.

La perspectiva de crecimiento para la zona euro se ha oscurecido debido a la alta inflación, la disminución de los efectos de la reapertura, el debilitamiento de la demanda mundial y la caída de la confianza. «Es probable que estos factores provoquen una ralentización significativa del crecimiento del PIB de la zona del euro en la segunda mitad del año y principios de 2023», admite la presidenta del BCE.

Ante la normalización de la política monetaria emprendida por el BCE, el foco de la política fiscal debe cambiar progresivamente hacia medidas que preserven la sostenibilidad de la deuda sin poner en peligro la recuperación en el medio plazo.

Las perspectivas de estabilidad financiera se han deteriorado debido a la presión que ejercen un crecimiento económico más débil, una inflación más alta y condiciones financieras más estrictas sobre la capacidad de servicio de la deuda de las empresas y los hogares. «A pesar de los ajustes recientes, los mercados financieros todavía parecen estar descontando resultados que podrían resultar demasiado optimistas», avisa Lagarde, que advierte de vulnerabilidades elevadas en los mercados inmobiliarios, donde ha aumentado el riesgo de una corrección de precios.

Sobre la banca, la presidenta del BCE destaca la solidez de los niveles de capital, pero admite que existe incertidumbre sobre la rentabilidad futura de las entidades al detectarse señales tempranas de un aumento en el riesgo crediticio. «La invasión de Ucrania por parte de Rusia ha agravado las vulnerabilidades macrofinancieras existentes y ha aumentado la probabilidad de que los riesgos se materialicen a corto plazo», advierte.

Las autoridades macroprudenciales de algunos países aún pueden aumentar los colchones de capital, siempre que se eviten los efectos procíclicos para preservar así la resiliencia de la banca y aumentar el margen de maniobra en caso de acontecimientos adversos. Pero estas autoridades deben tener en cuenta los obstáculos actuales para el crecimiento económico y eviten un endurecimiento excesivo de las condiciones crediticias.