Jornada de ligeras caídas en los principales índices mundiales tras conocerse el dato definitivo del IPC armonizado de la Eurozona de septiembre y con el foco de atención puesto en el Libro Beige de la Fed.

La tasa de inflación interanual de la Eurozona aumentó 0,8 pp en septiembre hasta 9,9% interanual, impulsada por la subida de los precios de la energía y los alimentos. Hoy, a las 20 horas, se publicará el Libro Beige de la Fed que dará una guía a los inversores sobre el ritmo de subidas de tipos de interés, más allá de la decisión que adopte la autoridad monetaria estadounidense en su próxima reunión del 2 de noviembre, donde el mercado ya da por descontado un alza de 75 pb.

Respecto a la situación en la guerra, el ejército ruso sigue atacando infraestructuras civiles ucranianas, provocando cortes parciales en los suministros de agua y electricidad. Por su parte, Ucrania ha denunciado que el 30% de las estaciones eléctricas han quedado destruidas en los últimos días. Paralelamente, la ofensiva ucraniana avanza para recuperar Jersón y las autoridades rusas han admitido que están preparando la evacuación de la población.

En la región Asia-Pacífico, los índices han tenido un comportamiento mixto. El Nikkei 225 japonés ha destacado con una subida de 0,37%, seguido del BSE Sensex indio de un 0,25%. En China, el presidente Xi Jinping ha reiterado su intención de tomar Taiwan por la fuerza si fuera necesario. Unas declaraciones que han motivado que el secretario de Estado de EEUU, Antony Blinken, señale el hecho de que China ha tomado una decisión que rompe el statu quo al apostar por la reunificación en un plazo de tiempo menor.

En Europa, el Eurostoxx 50 ha ganado un 0,21%, apoyado por la buena publicación de la holandesa ASML y mantiene su tendencia alcista desde el 12 de octubre. Del mismo modo, el indicador europeo Stoxx 600 ha repuntado impulsado por las empresas de energía, tecnología y financieras, frente a los sectores inmobiliario, de consumo discrecional y de salud que han registrado pérdidas.

En Reino Unido, el FTSE 100 retrocede un 0,17%, tras conocerse que el dato de inflación repuntó hasta un 10,1% anual en septiembre, alcanzando de nuevo su nivel más alto en 40 años, al mismo tiempo que la tasa subyacente aumentó hasta un 6,5% anual, en ambos por encima de lo esperado.

En España, el IBEX 35 ha cerrado por debajo de 8.000 puntos tras caer un 0,36%. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Indra (3,70%), Repsol (2,21%) y Sacyr (1,33%). En contraste, las mayores caídas se han producido en Fluidra (-14,83%), Pharma Mar (-4,38%) y Solaria (-3,32%). Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el S&P 500 registra un retroceso de 0,29% y el índice tecnológico Nasdaq de un 0,56%.

Renta fija

Jornada de menos a más en las Tires de los bonos soberanos en la Eurozona y EEUU, a raíz de los datos publicados durante la sesión.

En Alemania, los bonos soberanos comenzaron con caídas tras el anuncio de la Agencia Financiera, que gestiona la deuda del país, de que va a aumentar la cuantía de 18 bonos en 3.000 millones de euros cada uno, por un total de 54.000 millones de euros, para utilizarlos en el mercado de repos. Una medida que ayudará a aliviar la escasez de garantías.

En este contexto, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han cerrado hoy con subidas considerables. El bono de referencia en Europa, el bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un ascenso de 9 pb hasta un 2,37%. Por su parte, la referencia española a 10 años sube 9 pb hasta 3,51%. En EEUU, Neel Kashkari, presidente de la Fed de Minneapolis, ha comentado que la Fed no debe detener el ciclo monetario en un tipo de interés de un 4,5% si la inflación sigue repuntando. A cierre de la sesión europea, la yield del bono a 10 años de EEUU sube en torno a 10 pb hasta un 4,11%, su nivel más alto desde 2008, en parte afectado por el dato de inflación de Canadá. Este ha avanzado a 6,9% interanual, frente al 6,7% esperado ante la bajada de los precios de la gasolina. Un hecho que aumenta la probabilidad que las fuertes presiones subyacentes mantengan al Banco de Canadá en una senda de subida de tipos pronunciada.

Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)

Jornada de ascensos en los precios del petróleo marcados por una oferta más ajustada, que contrarresta el efecto de una menor demanda ante los riesgos de una recesión mundial y el endurecimiento de la política monetaria para frenar las tensiones inflacionistas actuales, destacando EEUU.

El mercado del petróleo sigue ponderando las noticias sobre los recortes de producción de la OPEP+ frente a la probabilidad de una desaceleración más acusada del crecimiento mundial. Mientras tanto, las próximas sanciones de la UE a las exportaciones rusas de petróleo han provocado que algunas refinerías indias detengan sus compras al contado antes de que éstas entren en vigor en diciembre, lo que podría añadir nuevas tensiones sobre los precios de la gasolina y diésel.

En EEUU, la Administración Biden proyecta liberar 15 millones de barriles de reservas de emergencia y considera la posibilidad de hacerlo también de forma significativa de cara al invierno en un intento de reducir los precios de la gasolina.

En esta coyuntura, el barril de Brent cotiza a cierre de la sesión europea en 91 dólares, con una subida de un 1,4%. Por su parte, el WTI (de referencia en EEUU) avanza un 1,3% hasta 84 dólares por barril. Respecto al gas, el índice de referencia en Europa, el Dutch TTF a 1 mes registra un repunte de un 25% desde el 19 de octubre de 2021, moderándose significativamente respecto a los máximos alcanzados el pasado 25 de agosto de un 600% interanual, a la espera de las decisiones energéticas que se adopten en la UE.

Por otro lado, los principales metales preciosos muestran una tendencia a la baja, especialmente ha destacado el retroceso de la cotización del platino hasta 887 dólares (-2,7%). En el mercado de divisas, la cotización del cruce euro/dólar recorta parte de las ganancias de los últimos días, y hoy, a cierre de sesión europea cae un 0,8% a 0,978. Así, el Dollar Index cotiza en 112,6 con un avance de un 0,5%.

Macro

Inflación en Reino Unido

En septiembre, el IPC en Reino Unido aumentó ligeramente hasta un 10,1% anual, 0,2 pp por encima de su tasa del mes anterior, regresando a sus niveles del pasado mes de julio y más elevados desde 1982. Las contribuciones más significativas a estas tasas interanuales han sido por la vivienda y los servicios domésticos, principalmente debido al incremento de la factura de la electricidad, gas y otros combustibles (20,2%), y los alimentos y bebidas no alcohólicas (14,5%).

A su vez, la inflación subyacente se situó en un 6,5% anual (vs. 6,3% anual el mes anterior).

Por su parte, el índice de precios de producción industrial se moderó hasta un 15,9% interanual, 0,5 pp menos respecto al mes anterior, apoyado en los menores precios del crudo y productos petroleros que han provocado una moderación de su tasa de crecimiento.

Inflación en la Eurozona

En septiembre, según Eurostat, la inflación anual de la Eurozona repuntó 0,7 pp hasta un 9,9% anual, 0,1 pp por debajo de lo estimado en la primera lectura. Una evolución que se produce en un contexto marcado por las implicaciones derivadas de la guerra en Ucrania, las interrupciones en las cadenas de suministro, la escasez de insumos, el encarecimiento de las materias primas y la crisis energética.

Así, se observó un incremento en el precio de la energía de un 40,7% interanual (+2,1 pp respecto a la tasa de agosto). A su vez, se encarecieron las partidas de alimentos, alcohol y tabaco un 11,8% interanual (vs. 10,6% el mes anterior), de bienes industriales no energéticos un 5,5% (+0,4 pp) y de los servicios se hasta un 4,3% (+0,5 pp). La inflación subyacente, eliminando alimentos no procesados y energía, repuntó a un 5,5% anual en agosto, 0,4 pp por encima de la registrada el mes anterior.

Permisos de construcción y obras nuevas en EEUU

En septiembre, los permisos de construcción en EEUU aumentaron un 1,4% frente al mes anterior, tras disminuir el mes anterior en un 8,5%. En términos interanuales se contrajeron un 3,2%.

Por su parte, las viviendas iniciadas cayeron un 8,1% mensual, tras aumentar en un 13,7% en agosto, situándose un 7,7% por debajo de su nivel del mismo periodo en 2021.

Solicitudes de hipotecas en EEUU

Según muestran los últimos datos de la Asociación Bancaria de Hipotecas de EEUU (MBA), las solicitudes de hipotecas disminuyeron por cuarta semana consecutiva, registrando el menor nivel desde 1997. En concreto, entre el 7 y el 14 de octubre se contrajeronun 4,5% respecto a la semana anterior apoyadas por la caída del índice de refinanciación de un 7,0% y del índice de compras de un 4,0% semanal. Todo ello en un entorno en el que los créditos hipotecarios aumentaron su tasa fija de 30 años a su máximo desde 2002. En concreto, repuntó hasta un 6,94% frente a un 6,81% la semana anterior.

Empresarial

ASML (Hoy: 8,15%; YTD: -37,79%, a cierre de sesión europea)

El fabricante holandés de equipos de semiconductores ASML ha anunciado que en el 3T ha batido al consenso de mercado por 9% en ingresos, 22% en Ebit, 24% en beneficio neto y finalmente en pedidos por 28% al alcanzar  8.900 millones de €.

A su vez, el margen bruto del tercer trimestre ha sido de 51,8%, 230 pb por encima de lo esperado. A su vez, ha publicado un beneficio por acción de 4,29$, mientras que el consenso esperaba 3,96$. De esta manera, estima en 2022 unas ventas de 21.100 millones de € que se sitúan en el punto medio de su guidance y en el 4T prevén unos ingresos que se encuentren en el rango de 6.100-6.600 millones de €, con un margen bruto de un 49%.

Por su parte, la compañía ha advertido de la incertidumbre en el mercado sobre las perspectivas macroeconómicas entorno a la evolución de la inflación, la confianza del consumidor y el riesgo de recesión. Además, observan unas dinámicas de demanda divergentes, la de sus sistemas continúa siendo fuerte.

De esta manera, a pesar del miedo a la recesión, sigue viendo una elevada demanda en las herramientas EUV, que son las máquinas de litografía ultravioleta extrema, necesarias para el resto de las compañías en la fabricación de chips, y esperan que las nuevas restricciones de EEUU a China tenga un impacto limitado. En este sentido, es la única empresa del mundo que fabrica este tipo de máquinas, lo que le otorga un monopolio en esa parte de la cadena de suministro.

Por último, han comunicado que en el día del inversor el 11 de noviembre, actualizarán su plan estratégico a 2025 y anunciarán las oportunidades de crecimiento, recompras y dividendos

CIE (Hoy: 25,08%; YTD: -5,79%)

La compañía dedicada al diseño, desarrollo y fabricación de componentes para automóviles española CIE ha anunciado que su facturación en el 3T de 2022 fue de 1.056 millones de €, un 36,3% superior a la registrada en el mismo periodo del año anterior.

De esta manera, la compañía ha registrado un Ebit de 117,1 millones de €, frente a 91,8 millones de € en el 3T de 2021, lo que implica una reducción de los márgenes de 70 pp hasta un 11,1%, manteniéndose en buen nivel a pesar de la inflación y los elevados costes energéticos.

Por su parte, respecto a las ventas lo ha realizado mejor que sus peers en todas las áreas geográficas a excepción de China, al tratarse un mercado de mayor competencia de precios.

Ha mantenido su deuda financiera neta en aproximadamente 1.400 millones de €, similar a la que tenía a 31 diciembre 2021, lo que supone una ratio deuda neta Ebitda de 2,13x (vs. 2,37x a finales de 2021 ante el crecimiento del ebitda). No han confirmado el guidance del plan 2025 que contemplaba alcanzar un Ebitda de 1.000 millones de € para ese año con un margen superior al 19% (vs. 574 millones en 2021) y un beneficio neto de 500 millones de €. Si bien, confirman que podrán realizar inversiones de hasta 1.500 millones de € para no superar la ratio de Deuda Neta Ebitda de 2 veces. No obstante, antes especificaban que era para crecimiento inorgánico y ahora para cualquier tipo de operación corporativa (M&A, recompra de acciones, compra de minoritarios…).