– Continuidad general en la combinación de políticas económicas: Durante el discurso se hicieron varias propuestas al sector privado, y se fijó el statu quo de la economía, el equilibrio entre las empresas públicas y las privadas, junto con el papel de los mercados, que se reconoció que desempeñan un papel determinante en la asignación de recursos. En general, los mensajes fueron favorables a una reducción general de la presión reguladora inmediata a corto plazo.

– Más apoyo en materia de política industrial: En su discurso, Xi también abogó por «una mayor autosuficiencia y fortaleza en ciencia y tecnología», destacando una combinación de políticas económicas en la que la economía y el crecimiento siguen siendo lo primero, pero en la que se han elevado la seguridad, la igualdad y la autosuficiencia. En este contexto, vemos que el impulso hacia la autosuficiencia y la localización adquiere mayor importancia, y es probable que esto acelere las inversiones en áreas como las energías renovables y los semiconductores nacionales.

– Verde: Este tema está en consonancia con la política gubernamental de descarbonización y emisiones netas cero para 2060. China domina la capacidad mundial de fabricación de energía renovable y almacenamiento, con el 90% de la energía solar y el 75% de la capacidad de las baterías. La descarbonización de las economías requiere una enorme inversión en energías renovables y almacenamiento, por lo que China está preparada para beneficiarse. Otras industrias también tendrán que poner de su parte para descarbonizarse, por lo que esperamos una mayor inversión en la mejora de la maquinaria y el aumento de la eficiencia energética. Estamos a favor de los productores de obleas solares, los fabricantes de componentes, los fabricantes de baterías y componentes relacionados, las empresas relacionadas con la automatización y las empresas centradas en la modernización de las redes eléctricas para un futuro renovable.

– Sector inmobiliario: Creemos que el Gobierno sigue estabilizando y apoyando al sector, pero cabe destacar que las medidas son más bien localizadas y focalizadas y aún no hemos visto un apoyo integral o amplio para todo el sector.

 – Cero-Covid y reapertura económica: Aunque la política de cero Covid sigue vigente, la posibilidad de acortar el tiempo de cuarentena por Covid para los visitantes sigue siendo un debate en el mercado por el momento. Por nuestra parte, esperamos una relajación gradual de las restricciones de Covid, pero esto depende también del progreso de las vacunaciones. En este momento, el número de casos parece estar bajo control con menos bloqueos. Las perspectivas de China para 2023 dependerán en gran medida de la apertura de la economía y del consiguiente impulso del gasto de los consumidores y de la demanda interna.

– Crecimiento del 3T22: El PIB del tercer trimestre creció un 3,9% con respecto al de hace un año, superando las expectativas del mercado (3,4%). La producción industrial también aumentó un 6,3%, muy por encima del consenso del mercado (4,5%).

 – Perspectivas a corto plazo: Seguimos siendo cautelosos, y también estamos pendientes de la evolución de las últimas prohibiciones de exportación de EE.UU. a los semiconductores de China, que tendrían cierto impacto en la cadena de suministro de semiconductores. Queremos ver más claridad en torno a las últimas normas y a su aplicación e interpretación.

Alec Jin, Investment Director, Asian Equities de abrdn