Franco Macchiavelli, analista de Activotrade, aprecia «un claro cambio en el tono de la presidenta del BCE, la cual hace tan solo unos meses negaba que la inflación fuese un problema persistente, mientras que en la actualidad, vemos un giro radical en su discurso y una adaptación hawkish que sigue una línea muy similar a la planteada por la Fed de Estados Unidos» y subraya que la reunión de diciembre «será clave para afrontar el resto de interrogantes que hoy no han podido resolver desde el BCE, además de tener unas previsiones más certeras en la actuación del organismo central de cara a los primeros meses de 2023».

Elizabeth Geoghegan, Fixed Income Portfolio Manager de MIFL, ve «una interpretación menos agresiva por parte de los mercados» de los movimientos del BCE.

Silvia Dall’Angelo, economista senior de Federated Hermes, también ve «un tono más cauto y menos agresivo que en reuniones anteriores», y cree que «el BCE ha estado utilizando una ventana de oportunidad limitada para endurecer la política y probablemente se verá obligado a hacer una pausa hacia finales de año, cuando los indicios del daño económico de la actual crisis energética se hagan evidentes”.

Alex Rohner, estratega de renta fija en J. Safra Sarasin Sustainable AM, pone el foco en el aumento de la volatilidad de los tipos y la acumulación de primas de riesgo (reales). «Las condiciones financieras en la eurozona se están endureciendo al ritmo más rápido desde la crisis del euro y es posible que la revalorización de los rendimientos de los bonos soberanos no haya terminado todavía. El riesgo de que las condiciones financieras se endurezcan demasiado, con implicaciones negativas para los activos de riesgo, está aumentando. Por ello, es probable que los bonos del Estado sean el primer «activo de riesgo» en recuperarse», apunta.

Pietro Baffico, European Economist de abrdn, cree que «aún queda camino por recorrer hasta la normalización de las políticas monetarias», y sugiere que «la presión política también aumenta sobre el BCE, ya que algunos gobiernos de la UE temen cada vez más que un endurecimiento excesivo lleve a la economía a la recesión. Lagarde evitó verse arrastrada al debate, pero remarcó su enfoque en el mandato de estabilidad de precios». «En lugar de ceder a las presiones políticas, pensamos que el BCE acabará por decidir una pausa en su ciclo de endurecimiento a finales del año que viene, después de que la probable recesión disminuya las presiones inflacionistas», señala.

«Un riesgo para los inversores es que este proceso pueda alimentar el riesgo de fragmentación, sobre todo teniendo en cuenta el endurecimiento de las condiciones del mercado y una próxima recesión», avisa sobre la reducción del balance del BCE.

Konstantin Veit, gestor de carteras de Pimco, espera «una subida adicional de 50 puntos básicos del tipo de interés en diciembre, y una transición hacia incrementos de 25 puntos básicos el próximo año, a medida que el ciclo de subidas pase de la normalización a la restricción de la política».