Optimismo moderado en Deutsche Bank. La economía española crecerá un 0,8% en 2023, frente al 0,3% de Europa, que sufrirá «una recesión suave» en el tramo final de 2022 para registrar  un repunte de la actividad económica a partir de la segunda mitad del año que viene. “Los altos niveles de ahorro acumulado, las ayudas de los Gobiernos y unos mercados de trabajo fuertes, junto con unos inventarios de gas en Europa al 100% explicarían que la profundidad de la recesión sea leve. La economía debería remontar a mediados de 2023 una vez los bancos centrales hayan llegado al final de las subidas y gracias al apoyo fiscal”, explica Rosa Duce, Chief Investment Officer de Deutsche Bank España.

En el caso de EEUU, la recesión se registrará en el primer trimestre de 2023, y la economía crecerá el año que viene el 0,4%.

La inflación se mantendrá muy por encima del objetivo de los bancos centrales situado en el 2% y esto llevará a la Fed a subir los tipos de interés hasta situarlos en la franja del 5%-5.25% en el primer trimestre de 2023. En cuanto al BCE, podría subir su tipo de depósito hasta el 3,0% en los próximos doce meses, con riesgos importantes de más subidas. “La inflación seguirá siendo un problema en 2023, con una subyacente que se mantendrá elevada”, avisa Rosa Duce.

En renta variable, moderadamente positivos, pero no ocultan que siguen viendo riesgos de caídas ante la inflación y las subidas de tipos. Diego Jiménez-Albarracín, analista del CIO de Deutsche Bank España, prefiere la Bolsa norteamericana, aunque reconoce que la valoración es «más atractiva» en la europea. Recomienda bancos europeos (sobre todo BNP Paribas e ING) por su solvencia y baja morosidad, y los valores ligados a las infraestructuras

Respecto a la renta fija, sitúan la rentabilidad del Bono a 10 años en el 4,2% a finales de 2023, con algunos repuntes en la primera parte del año por encima de este nivel. En el caso del Bund alemán, una rentabilidad del 2,4%. Deutsche Bank seguirá apostando por bonos de calidad en EEUU y en Europa. «En un contexto de recesión, las tasas de impago aumentarán desde sus niveles inusualmente bajos durante los próximos 12 meses”, avisa Diego Jiménez-Albarracín.

El EUR/USD seguirá en 1.05. En materias primas, el barril Brent terminará 2023 en el entorno de los 100 dólares.

Sobre el acuerdo de las hipotecas, los expertos del Deutsche Bank creen que no tendrá un impacto en las cuentas de resultados de los bancos y que reputacionalmente «es bueno que se note que las entidades financieras apoyan a familias en situación de pobreza».