Santander Wealth Management & Insurance, que aglutina Banca Privada, gestión de activos y seguros del grupo, considera que, aunque el panorama de inflación y crecimiento previsto para 2023 aconseja cautela, se están sentando ya las bases de la recuperación del mercado. “Esperamos que en el primer trimestre de 2023 se confirme el pico de inflación, permitiendo a los bancos centrales frenar la subida de tipos de interés e iniciándose el proceso de recuperación de los mercados de renta fija”, apunta Víctor Matarranz, responsable global, en la carta de presentación del Informe de Perspectivas de Mercado 2023 ‘El gran ajuste de los tipos de interés’.

«A partir de la segunda mitad de 2023, podremos ver la recuperación de activos más cíclicos como la renta variable”, añade.

Por tanto, “es necesario más que nunca combinar la visión del corto y del largo plazo a la hora de gestionar las inversiones”, concluye.

«El efecto acumulado de la subida de tipos será suficiente para cambiar el rumbo de
la inflación. No esperamos un movimiento a la baja de tipos hasta que se produzcan señales más claras de que la inflación está bajo control. Las buenas noticias llegarán primero a los activos defensivos (renta fija) y luego a los activos cíclicos
(renta variable)”, según el informe, que vaticina “señales inequívocas de un cambio de tendencia” durante el primer trimestre de 2023.

“Los avances en la estabilidad monetaria darían lugar a multitud de oportunidades en
los activos de renta fija, cuyos rendimientos se han normalizado y comparan muy favorablemente con años anteriores”, por lo que pueden ser el punto de partida para generar rentabilidad con bajo riesgo. «Para los inversores conservadores es muy
positivo que la liquidez haya dejado de estar penalizada”, subraya.

«Adicionalmente, la subida de los rendimientos de la renta fija potencia de nuevo su capacidad de diversificación en las carteras», destaca el informe.ç

En renta variable, cautela a la espera de que se produzcan avances en el ajuste de los beneficios de las compañías. Recomienda centrarse en activos reales, como
infraestructuras e inmuebles, y mantener inversiones alternativas con
especial énfasis en mercados privados.

A medida que se confirme la mayor estabilidad en los tipos de interés y se identifiquen
señales de recuperación económica, el mercado volverá a centrarse en empresas innovadoras capaces de generar mayores tasas de crecimiento. En este sentido, el informe considera que las mayores oportunidades se encuentran en biotecnología, transición energética, ciberseguridad, foodtech, robótica y sostenibilidad y
destaca el sector de energías renovables.

Santander Wealth Management & Insurance anticipa un «aterrizaje suave» de la economía global, lejos de otros procesos recesivos como los experimentados en otros momentos como 2001 y 2008, dado que el apalancamiento de familias es inferior y los balances de las empresas, más sólidos.

China será «clave»

El director de análisis y estrategia en Santander Private Banking Gestión, Alfonso García; el director de inversiones global de Santander Private Banking, Juan de Dios; el director de inversiones global de Santander Asset Management, José Mazoy, y el director de inversiones de Europa de Santander Asset Management, Jacobo Ortega, insisten en la tesis del «aterrizaje suave».

Pero recomiendan diferenciar entre EEUU, que se está beneficiando indirectamente de la invasión de Ucrania en agricultura, defensa y exportaciones de energía, y Europa, donde la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) no es tan eficaz como la Fed.

China va a ser «clave» y crecerá en torno al 4,5% (previsión un punto más conservadora que la del Gobierno del país), aunque dependerá del grado de apertura que se tome en cuanto a la pandemia.

Hasta que no se alcance la estabilidad monetaria, no va a ser posible la recuperación, avisa Juan de Dios Una pausa en la subida de los tipos supone empezar a valorar todos los activos.

«Conseguir un 3% o un 4% sin riesgo en renta fija es posible, cuando que hace unos meses era una quimera», subraya.

En renta variable, «la clave está en apostar por managers que generen valor», señala  Jacobo Ortega, que destaca que el Santander tiene una visión constructiva de la Bolsa española, que cotiza actualmente a 11 veces beneficios y que posee elementos «atractivos».