Jornada de descensos en los principales índices de Europa y EEUU. Los índices cotizan con variaciones a la baja en un comienzo de semana marcada por la evolución del precio del petróleo tras la reunión de la OPEP+ y las referencias macro de la economía china, de Europa y EEUU.

Todo ello en un contexto donde el mercado apuesta por una moderación de la inflación y continúa a la espera de las reuniones del BCE y la Fed de la semana que viene que determinarán gradualmente el ritmo de subidas de tipos tras el optimismo del último mes.

Sin embargo, aunque se está produciendo una cierta relajación de la inflación general, la subyacente continúa repuntando, lo que sigue reflejando el traspaso de las subidas de precios a todos los bienes y servicios de la cesta de la compra de los consumidores. La diferencia de tendencia con la tasa general, que se explica por el impacto más permanente del repunte de los precios de los productos con menor volatilidad, podría converger si se consolida la caída del coste de la energía y del resto de materias primas clave en los próximos meses.

Entre las referencias macro del día, destacan la publicación en Europa y EEUU de las lecturas finales del mes de noviembre de los índices adelantados de actividad del sector servicios y el ISM no manufacturero de EEUU. En este sentido, una vez conocidos los datos en Francia y Alemania, podría confirmarse así la contracción de estas economías y apuntar a una potencial recesión en los próximos trimestres.

En EEUU, los datos de empleo del mes de noviembre publicados el viernes siguen reflejando la gran resiliencia del mercado laboral. En concreto, la tasa de desempleo se ha mantenido estable en el 3,7%, lo que va en contra del reciente optimismo de los inversores respecto a una rápida desaceleración en la inflación que diera lugar a una relajación en el tightening de la política monetaria de la Fed, especialmente en la segunda parte de 2023.

En la región Asia-Pacífico, los índices han tenido un comportamiento mixto. Las expectativas por parte del mercado de que China opte por cambiar sustancialmente el rumbo de su política de zero covid son cada vez mayores. No obstante, el país se encuentra aún en una situación en la que podrían aumentar las tensiones sociales en un contexto en el que el consumo y la inversión se están viendo penalizados por la profunda crisis en el sector inmobiliario y por los reducidos niveles de confianza de los consumidores y las empresas.

En Europa, el Eurostoxx 50 ha perdido un 0,54%. En España, el IBEX 35 ha cerrado por debajo de 8.400 puntos tras caer un 0,15%. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Grifols (+3,63%), Aena (+2,44%) y Solaria (+2,15%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en Indra (-2,56%), Telefónica (-1,26%) y Inditex (-1,07%). Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el S&P 500 registra un retroceso de 1,23% y el índice tecnológico Nasdaq Composite de un 1,55%.

Renta fija

Jornada de variaciones moderadas en las rentabilidades de los bonos soberanos en la Eurozona y EEUU tras los datos macro de EEUU. En efecto, las lecturas finales del mes de noviembre de los índices adelantados de actividad del sector servicios y el ISM no manufacturero estadounidense, superaron las expectativas. En concreto, Según ISM, en octubre el indicador adelantado PMI del sector no manufacturero en EEUU registró un aumento de 3,2 pp respecto al mes anterior hasta situarse en el 56,5%. De tal forma, se mantuvo en terreno de expansión por trigésimo mes consecutivo.

Todo esto, unido a un mercado laboral resiliente con la publicación de unos datos de empleo el viernes pasado mejor de lo esperados, va en contra de las expectativas de menores tensiones inflacionistas y una ralentización del endurecimiento de la política monetaria de la Fed.

En este contexto, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han cerrado hoy con ligeras subidas. El bono de referencia en Europa, el bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un ascenso de 3 pb hasta un 1,87%.

Fuera de la Eurozona, al cierre de la sesión europea, la yield del bono a 10 años de EEUU sube en torno a 9 pb hasta un 3,58%.

Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)

Jornada de variaciones a la baja en los precios del petróleo tras varias sesiones de ascensos donde los inversores continúan con el foco en China, la reunión de la OPEP+ del pasado fin de semana y la prohibición del G7 de la exportación de crudo ruso a la UE que entra hoy en vigor.

Por un lado, China está comenzando a mostrar un cambio de rumbo en la estrategia contra el covid-19 que está comenzando a reflejarse en una relajación de las medidas y restricciones. En este sentido, las autoridades chinas han continuado suavizando los requisitos de tests en las principales ciudades durante el fin de semana, con el fin de ir diseñando un cambio gradual para alejarse de su estricta política zero covid en medio de una situación de contagios elevada y protestas públicas.

En su reunión de este fin de semana, los países miembros de la OPEP+ han decidido mantener el recorte de producción en 2023 propuesto en la última reunión de octubre. En efecto, han señalado que mantendrán la reducción de 2 millones de barriles diarios (mbd) respecto a las cuotas fijadas, alrededor de un 2% de la producción mundial. En metales preciosos, el oro cierra por debajo de 1.800 dólares la onza, aunque continúa consolidando niveles. La potencial relajación en el ritmo de endurecimiento de la política monetaria por parte de la Fed y los descensos del dólar en el último mes siguen favoreciendo la evolución de este metal precioso. En el mercado de divisas la cotización del cruce euro/dólar ha permanecido prácticamente plana.

Macro

Índice Sentix de confianza del inversor

En diciembre, el índice Sentix ha mostrado un repunte de la confianza del inversor de la Eurozona hasta -21,0 puntos (vs. -30,9 puntos en noviembre), si bien se mantiene en niveles significativamente bajos. En este sentido, el almacenamiento de gas en niveles superiores a los previstos, reduciendo los temores a una escasez del suministro y reduciéndose el precio del gas ha impulsado al alza el indicador. Una evolución que se visto, a su vez, apoyada por la fortaleza del mercado laboral.

Fuera de la zona monetaria europea, el resto de principales índices han mostrado una evolución similar. En EEUU el indicador Sentix ha repuntado 8,9 puntos hasta -0,5 puntos en diciembre. A su vez, el valor del índice de confianza del inversor de Asia (excluyendo Japón) se ha situado en -4,8 puntos, 7,7 puntos por encima de su nivel del mes anterior.

Indicadores adelantados: PMIs servicios y compuesto en la Eurozona

En noviembre, el indicador final de servicios de IHS Markit de la Eurozona se redujo 0,1 puntos frente al mes anterior hasta 48,5 puntos (vs. 48,6 puntos en octubre). Las débiles condiciones de la demanda fueron uno de los factores responsables de la caída de la actividad. Los nuevos pedidos recibidos disminuyeron por quinto mes consecutivo, y el ritmo de declive se mantuve estable, en contraposición con el récord de 20 meses registrado en octubre.

A pesar de esta evolución a la baja del sector servicios, el indicador compuesto avanzó 0,5 puntos a 47,8 puntos (vs. 47,3 puntos el mes anterior).

La tendencia del PMI de servicios en las principales economías de la Eurozona fue dispar, disminuyendo en Francia e Italia y aumentando en Alemania y España. De esta manera, la única que se mantiene en terreno de expansión es Francia.

• En Alemania, el índice de servicios se redujo 0,4 puntos a 46,1 puntos (vs. 46,5 puntos en octubre), en un entorno de caída de la demanda ante el repunte de los precios energéticos y mayor incertidumbre, provocando cautela en la contratación. No obstante, las expectativas repuntaron ligeramente. Por su parte, el PMI compuesto repuntó hasta 46,3 puntos, frente a 45,1 puntos el mes anterior.
• En Francia, el PMI de servicios entró en terreno de contracción por primera vez desde marzo de 2021. En concreto, cayó a 49,3 puntos desde 51,7 puntosen octubre, ante el deterioro de la actividad económica, una caída de la contratación y un aumento de las presiones inflacionistas. El PMI compuesto se situó en 48,7 puntos, 1,5 por debajo del nivel de octubre.
• En Italia, el índice del sector servicios registró un avance de 3,1 puntos respecto al mes previo hasta 49,5 puntos, en un contexto de menor tensiones inflacionistas, lo que ha impulsado la confianza y expectativas de las empresas. Paralelamente, el PMI compuesto alcanzó 48,9 puntos, frente a 45,8 puntos en octubre.
• En España, el PMI de servicios repuntó 1,5 puntos hasta 51,2 puntos frente a 49,7 puntos en octubre, abandonando el terreno de contracción. El incremento se ha visto impulsado por la positiva evolución de la actividad comercial, los nuevos pedidos y la fortaleza del mercado. Por su parte, el PMI compuesto avanzó hasta 48,9 puntos (+0,9 puntos respecto a octubre).

Indicadores adelantados: PMIs servicios y compuesto de Reino Unido

En noviembre, el indicador PMI de servicios de IHS Markit de Reino Unido se mantuvo en 48,8 puntos, manteniéndose de esta manera en zona de contracción. Así, continúa en su peor nivel desde enero de 2021 ante la caída de los nuevos pedidos atribuido a la cautela en el gasto de las empresas y los consumidores.

De igual forma, el PMI compuesto se mantuvo en noviembre en 48,2 puntos.

Indicadores adelantados: PMI servicios y compuesto en EEUU

En EEUU el indicador PMI de servicios de S&P disminuyó en noviembre, situándose en 46,2 puntos (vs. 47,8 puntos en octubre).

Su evolución a la baja se vio lastrada por el deterioro de la contracción de la actividad económica a medida que las condiciones de demanda se deterioran. No obstante, el menor aumento de los costes desde diciembre de 2020 y la moderación de los precios de venta han limitado la caída del índice. Ante las expectativas de menores tensiones inflacionistas y una ralentización del endurecimiento de la política monetaria de la Fed, las expectativas de las empresas del país norteamericano aumentaron. Por su parte, el PMI compuesto se redujo hasta 46,4 puntos, frente a 48,2 puntos en septiembre.

Indicador no manufacturero del Institute for Supply Management (ISM) en EEUU

Según ISM, en octubre el indicador adelantado PMI del sector no manufacturero en EEUU registró un aumento de 3,2 pp respecto al mes anterior hasta situarse en el 56,5%. De tal forma, se mantuvo en terreno de expansión por trigésimo mes consecutivo. Entre sus subíndices, destacó la disminución del indicador de nuevos pedidos de 0,5 pp hasta un 56% en comparación con el índice de actividad empresarial, que repuntó del 55,7% de octubre al 64,7%. A su vez, en un contexto de menores tensiones inflacionistas, el índice de precios volvió a la senda de moderación interrumpida en el último mes tras cinco meses de caídas. En concreto, el índice se situó en el 70% tras caer 0,7 pp.

Empresarial

Ezentis (Hoy: -%, YTD: -57,43%)

La compañía española dedicada al mantenimiento, operación y construcción de infraestructuras eléctricas y telecomunicaciones fue suspendida el pasado viernes de forma cautelar tras el inicio de las negociaciones con sus acreedores en un nuevo plan de reestructuración. De esta manera la compañía considera conveniente este paso para asegurar su continuidad, en un entorno en que se encuentra en preconcurso de acreedores desde septiembre.

La compañía ha anunciado que hasta la fecha no ha adoptado acuerdo alguno y que en caso de alcanzarse será comunicado al mercado de pronta manera.

En este sentido, el viernes comenzaría a negociar un acuerdo con la banca que supone una quita del 75% de su deuda y la creación de una sociedad que se quede con el negocio viable de la empresa, lo que supondría una reducción de su deuda de 100 millones de hasta 44 millones de €. De esta manera, el levantamiento de la suspensión se llevará a cabo cuando se difunda información relevante sobre la compañía próximamente. Por su parte, la cotización de la compañía ha visto reducida su cotización en un 57% en este último año.