«El inversor conservador podrá obtener rentabilidad en 2023 sin dejar de serlo, porque ya hay bonos al 4%. Saldrá de los activos a los que ha sido empujado estos años, pero seguirá con renta variable». Es el pronóstico de Eduardo Cobián, director de Asesoramiento Financiero de Creand Wealth Management, la gestora del grupo Crédit Andorrà. Por su parte, el inversor más agresivo «podrá comprar a precios más bajos».

Los expertos de la gestora creen que los bonos corporativos están vislumbrando «una recesión suave». Y que habrá una revisión a la baja de los beneficios de las empresas, por lo que recomiendan «estar cautos en renta variable».

Al mismo tiempo, avisan que la inflación estructural (la menos ligada a la energía y los alimentos) seguirá alta, porque en gran parte de los países del mundo desarrollado se están produciendo subidas de salarios de entre un 5%-10%

En este escenario, donde la economía a nivel global puede entrar en recesión, la gestora apuesta por una subida de la renta fija. Especialmente la corporativa empezará a aportar rendimientos reales positivos a las carteras. “Construimos carteras de Renta Fija con buenos niveles de crédito a plazos de dos-tres años, tanto en dólares como en euros, con algo de producto específico en bonos financieros, aunque se trata de un activo algo más complejo, con un mayor componente de riesgo”, precisa Cobián.

En Renta Variable, la gestora avisa que la última parte del mercado bajista todavía no ha llegado. Considera que la Bolsa europea está más barata que la de EEUU, por su mayor dependencia de la crisis energética, y apuesta por sectores como el energético, financiero, industrial, tecnológico, en compañías ligadas a software, así como compañías aseguradoras y de telecomunicaciones.

Miguel Ángel Rico, porfolio manager de Creand AM, advierte que “hay que plantearse si la media de los últimos diez años en bolsa tiene representatividad, con un escenario de tipos de interés extremadamente bajos, e incluso negativos, por lo que la clave está en analizar medias históricas mucho más largas y ver en cuánto estaban los múltiplos, cuando los tipos de interés rondaban el 4-5% y había ciertos niveles de inflación”.

Creand AM pronostica unas subidas de tipos más espaciadas o incluso que se ralenticen estos incrementos, aunque cabe esperar que se mantengan en niveles altos durante más tiempo, al menos hasta certificar que el problema de la inflación esté superado.

Los expertos de la gestora creen que la Bolsa china es «una buena apuesta en el momento actual, por sus atractivas valoraciones, por su política económica expansiva, contraria al resto del mundo, y la revisión a la baja de beneficios empresariales hasta unos múltiplos adecuados. Pero avisan del riesgo político, ya que la reelección de Xi Jinping ha propiciado un giro hacia una política más personalista y de concentración de poder.

Fondos sostenibles ya son la mitad del activo gestionado

Miguel Ángel Rico destaca que los fondos de inversión sostenibles suponen ya más de la mitad de los activos gestionados en estos productos en Europa. Sobre el riesgo de ‘ecoblanqueo’, reconoce que falta estandarización en la inversión sostenible, aunque augura avances al respecto en 2023: la CNMV ya ha avisado que muchos fondos que han recurrido a la calificación de sostenibles por el artículo 9 «dejarán de serlo».