En su Boletín de perspectivas económicas, EthiFinance Ratings destaca que la economía de la zona euro resiste en el último trimestre de 2022. El PIB de la Eurozona creció ligeramente en el 4T2022 (+0,1% intertrimestral; +1,9% interanual), dejando atrás la recesión inicialmente prevista.

Esta mejora del escenario macroeconómico se ha visto impulsada por una situación del mercado energético más favorable de lo esperado, así como por el buen comportamiento de la economía irlandesa. Entre las principales economías, mientras que España y Francia evitaron la contracción, Alemania e Italia registraron un descenso del PIB. Así, frente al estancamiento previsto inicialmente, Alemania se contrajo un -0,2% intertrimestral e Italia un -0,1% intertrimestral, aunque ambas economías mantuvieron un crecimiento medio positivo en 2022 (+1,9% y +3,9% respectivamente).

La economía española se mostró resistente en el último trimestre de 2022, aunque empezó a mostrar signos de desaceleración. El PIB español logró mantener el crecimiento a pesar del complejo entorno macroeconómico, registrando un aumento intertrimestral del 0,2% (+2,7% interanual; estimación Flash), situando el crecimiento de 2022 en el +5,5% interanual, por encima de las previsiones del consenso de analistas.

No obstante, los datos publicados apuntan a un debilitamiento del consumo de los hogares y de la inversión, presentando ambos contracciones respecto al trimestre anterior (-1,8% y -1,2% respectivamente), lo que ha llevado a un debilitamiento de la demanda interna. Esto se ha visto compensado por el comportamiento de la demanda externa que, a pesar de que tanto las importaciones como las exportaciones han caído respecto al trimestre anterior, ha conseguido mantener una contribución positiva al crecimiento.

Por otra parte, la inflación interrumpió la tendencia a la baja de los últimos meses, aumentando ligeramente hasta el +5,8% interanual en enero (estimación Flash; +5,7% en diciembre), mientras que la inflación subyacente repuntó de nuevo hasta el +7,5% interanual (+7,0% en diciembre). Según el INE, gran parte de este repunte se debe al cese de la subvención de los carburantes, aunque la electricidad mantuvo su contribución a la baja. No obstante, los expertos de EthiFinance consideran este repunte como «puntual, con una fuerte probabilidad de reversión en los próximos meses», ya que el resto de indicadores de precios como el Índice de Precios Industriales y el Índice de Precios de Exportación e Importación siguen cayendo.

Por otro lado, tanto la EPA del 4T2022 como el informe de afiliación de enero apuntan a un mercado laboral que sigue perdiendo fuerza. En este sentido, ambos indicadores de empleo registraron caídas en el número de ocupados y aumentos en el número de parados. Sin embargo, el número de trabajadores registrados continúa en niveles máximos y la tasa de paro, a pesar de haber aumentado, cerró diciembre en el 13,1% de la población activa, el nivel más bajo desde 2008. Además, destaca el descenso de la tasa de temporalidad, debido tanto al aumento de los contratos indefinidos como a la reducción de los temporales, reduciéndose la tasa de temporalidad hasta el 17,9% en el 4T (25,4% en el 4T2021).