El vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Luis de Guindos, interviene en el Colegio Universitario de Estudios Financieros (CUNEF) de Madrid (Fotografía de 
Jesús Hellín / Europa Press)

El vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Luis de Guindos, aprovecha una conferencia en el Colegio Universitario de Estudios Financieros (Cunef) para avisar del mayor protagonismo de la inflación subyacente a medida que la general disminuya en los próximos meses, y de la necesidad de evitar una espiral de salarios y precios, y para exigir que los Gobiernos no pongan «palos en las ruedas de la política monetaria» con sus medidas fiscales.

El exministro español de Economía admite que la situación económica en la zona euro es algo mejor de lo previsto, ya que el riesgo de recesión prácticamente se ha desvanecido, y anticipa una corrección importante de la inflación general hasta niveles por debajo del 6% a mediados de año, principalmente por el menor coste de la energía y el alivio de las cadenas de suministro.

Sin embargo, la evolución de la inflación subyacente «no ha sido tan buena» y se está acelerando mes a mes al pasar desde un ‘shock’ energético a un mayor peso de salarios y la política fiscal.

«Creemos que la inflación general seguirá desacelerándose en los próximos meses y que caerá por debajo del 6% a mediados de año, pero la subyacente será más estable», apunta De Guindos, que destaca que el BCE estima que los salarios subirán un 5% en 2023.  «Es importante evitar la espiral precios salarios porque ahí todos perdemos», subraya.

El vicepresidente del BCE hace especial hincapié en el doble sentido de la relación entre política monetaria y fiscal, ya que, si bien en el corto plazo la inflación tiene efectos positivos en las cuentas públicas, en el medio plazo su impacto depende de factores como la naturaleza del shock inflacionario, de la respuesta de la política fiscal, de aspectos institucionales del presupuesto como la indexación y de la respuesta de la propia política monetaria.

La política fiscal también afecta a la evolución de la inflación a través del alcance de las medidas de estímulo y de la composición de las mismas, pudiendo limitar las subidas de precios en el corto plazo, pero con un carácter opuesto al retirarse.

Las medidas de alivio del coste de la vida implementadas en la Eurozona contribuyeron a restar un punto porcentual de inflación en 2022 y algo menos este año, pero avisa que cuando se retiren en 2024 y 2025 pueden causar un efecto contrario sobre la inflación.

«Nuestra recomendación es que las medidas sean temporales, selectivas y dirigidas a los más vulnerables, y a la vez evitar medidas indiscriminadas», insiste el vicepresidente del BCE, recordando que únicamente un 20% de las medidas desplegadas han sido selectivas. «Si no es así, la política fiscal pondrá palos en las ruedas de la política monetaria», advierte De Guindos.

No obstante, el vcepresidente del BCE reeconoce el papel de la política fiscal para sostener la renta de los grupos más vulnerables y más afectados por la inflación, ya que puede actuar de manera más discriminada que la política monetaria de los bancos centrales. «Es importante evitar la espiral precios salarios porque ahí todos perdemos», ha apostillado.

La tasa de inflación interanual de la eurozona se situó en febrero en el 8,5%, una décima menos que en enero, mientras que la tasa subyacente, que excluye el efecto de energía y alimentos, escaló tres décimas, hasta un récord del 5,6%, según los datos preliminares publicados por Eurostat este jueves.