BrightGate Capital SGIIC, gestora de IIC dedicada a la gestión y distribución de fondos de inversión, estima que el precio del petróleo se puede mantener en niveles de 80/90$ en el corto y medio plazo, aunque la expectativa de volatilidad sobre el activo es elevada, por la combinación de factores positivos y negativos respecto al precio del crudo que se dan en la actualidad.

La reapertura de la economía china, país que representa el 15% del total de la demanda mundial, la cual ha estado muy penalizada los últimos tres años, es un factor positivo para los precios.

Los niveles extremadamente bajos de inversión de las grandes compañías petroleras cotizadas y estatales desde 2015 en todo lo que es exploración y producción, generará un estancamiento o reducción de la producción en los próximos años, elevando el precio del crudo.

Otro factor positivo es el hecho de que la OPEP+ está más coordinada que en los últimos años, porque no hay miedo del resurgir a corto plazo del petróleo de esquisto estadounidense. Desde el 2013 hasta la pandemia, las subidas en el precio del crudo aceleraban los aumentos de producción de las compañías de fracking, compensando en muchos casos los recortes que hacía la OPEP. Sin embargo, las caídas en productividad en muchas cuencas de EEUU (como la Bakken o Eagle Ford) hacen que dicha respuesta por parte de los frackers puede que no se produzca esta vez.

Por último, como factor negativo, la desaceleración económica mundial provocará desajustes entre la oferta y la demanda a corto plazo, que podrían tener un impacto profundo en los precios en los próximos trimestres.

Según Javier López Bernardo, gestor del fondo BrightGate Focus, el entorno de alta volatilidad en el precio del crudo continuará, porque “el mercado no se acaba de creer que el precio del petróleo se mantenga en los 80/90$ un largo tiempo”. Este escenario puede propiciar el surgimiento de algunas oportunidades atractivas para los inversores en compañías que puedan aprovecharse de un entorno futuro de precios más elevados del crudo, tales como:

• Productores con costes bajos y balances saneados y que deriven la mayoría de sus beneficios del negocio del crudo y no del gas natural, tales como Exxon Mobil o Chevron. Es importante reseñar que las compañías europeas, tales como BP o Shell, se beneficiarán menos de un entorno positivo del crudo, por sus mayores inversiones en renovables y el elevado peso del gas natural en sus negocios.

• Compañías con grandes cantidades de reservas, que les permitan seguir produciendo durante 20, 30 ó 40 años sin tener que explorar nuevos yacimientos y que se beneficiarán indirectamente de la falta de capex de los últimos años. Por ejemplo, Imperial Oil o Canadian Natural Resources.

• Empresas con modelos de negocio verticalmente integrados, que incluyen tanto producción de crudo como capacidades de refino. Generalmente estos modelos son complementarios y responden a ciclos diferentes: en un entorno de precios del crudo bajos, los negocios adyacentes de refino suelen aportar generación de caja en estas compañías cuando más falta les hace. Varias de las empresas mencionadas tienen modelos de negocio verticalmente integrados.