La gestora francesa Ofi Invest AM opina que en los próximos meses, el precio del Oro y otros metales preciosos como la Plata, el Paladio y el Platino, puede experimentar un elevado recorrido potencial al alza. El Oro, incluso, podría superar su máximo histórico, de alrededor de 2.100 dólares/onza.

Esta subida potencial de precios se apoya en una serie de factores, según los expertos de Ofi Invest AM:

•  El mantenimiento de los tipos de interés reales en niveles bajos, debido a la incertidumbre monetaria, refuerza el interés del Oro y la Plata como activos refugio para los inversores.

•  El crecimiento de la economía china, que podría impulsar el precio del Paladio y el Platino al ser metales básicos para la transición energética.

•  Las dificultades del sector bancario tras la crisis de marzo, que podrían provocar una nueva bajada de tipos reales, lo que impulsaría los precios de los metales preciosos, en particular del Oro.

•  La reciente caída de los precios de metales preciosos, que no se soporta en los fundamentales, y que podría derivar en una fase alcista por la esperada recuperación de éstos.

Correlación entre Oro, Plata, Platino y Paladio.

Ofi Invest AM cree que el escenario actual favorece el atractivo del Oro y otros metales preciosos como la Plata, el Paladio y el Platino, que mantienen una elevada correlación.

La inflación podría permanecer estructuralmente alta, al estar parcialmente vinculada con un shock de oferta, limitando así la subida de los tipos reales y favoreciendo a los metales preciosos. Y la enorme cantidad de deuda publica en los países emergentes y desarrollados, podría ser un motivo adicional para frenar una subida de los tipos de interés.

Por otra parte, la baja visibilidad en las perspectivas económicas, la incierta política monetaria y los riesgos geopolíticos actuales, reavivan el interés de los inversores por los activos refugio como el Oro. Y la transición energética, y las fases de transición en la economía como la actual, refuerzan el atractivo de la Plata, el Paladio y el Platino.

La Plata porque se usa sobre todo en tecnologías bajas en carbono -fotovoltaicas, movilidad eléctrica- dada su alta conductividad. El Paladio y el Platino, porque se usan para la movilidad limpia, y pueden ser utilizados también en tecnologías basadas en el hidrógeno.

Un entorno favorable para el Oro

En el caso concreto del Oro, este metal precioso es atractivo para los inversores tanto en fases inflacionistas como de desaceleración económica. Porque los tipos reales bajan cuando la inflación sube más rápido que los tipos nominales (en una fase inflacionista), y también cuando los tipos de los bancos centrales bajan más rápido que la inflación (en fases de desaceleración de la economía). El Oro también aporta alta diversifición, porque está poco correlacionado con los activos tradicionales en las fases de corrección de la Economía, y representa una cobertura eficaz contra la volatilidad en la Renta Variable.

El entorno actual favorece la subida del precio Oro, según Ofi Invest AM. Porque la oferta está cayendo debido a una caída estructural de la producción, por los menores descubrimientos de yacimientos, mayores dificultades de acceso a los mismos, y costes de producción crecientes. Y la demanda se ha visto impulsada por las inversiones y las compras de los bancos centrales. El año pasado, los bancos centrales compraron más Oro que cualquier otro año desde 1967. Y las compras de Oro por parte de los bancos centrales han sido las mayores en enero y febrero desde al menos 2010.

La cuota de la joyería y la industria en la demanda permanece estable,  mientras que la demanda financiera de ETF de Oro ha caído, aunque sigue siendo positiva en lo que va de año. El Oro está resistiendo la subida de los tipos reales, en un contexto en el cual el mercado no cree que los niveles actuales persistirán, debido al futuro repricing de las expectativas de inflación. Y por último, la elevada deuda pública de los países desarrollados soporta los tipos de interés reales bajos, porque no sería sostenible si subieran los tipos de interés.