En su revisión del mes de noviembre EthiFinance Ratings mantiene la calificación crediticia no solicitada de la Xunta de Galicia en BBB+ tendencia de Estable. Pese a que los niveles de crecimiento de la región se encuentran alejados de la media nacional la agencia europea de calificación crediticia valora positivamente la senda de “convergencia” que se viene produciendo en los últimos años, con una previsión de crecimiento por encima de la nacional para el año 2024, así como su proceso de consolidación fiscal, con una importante reducción del volumen de deuda pública.

EthiFinance Ratings asume una previsión de crecimiento para 2023 que se
situaría por debajo de la media nacional, en torno al 1,1%, debido al impacto del contexto macroeconómico actual y su exposición al impacto derivado de la subida de precios de las materias primas, derivado del mayor nivel de industrialización de la economía gallega. El peso de su sector exterior es elevado en relación con su tamaño, lo que implica una mayor vulnerabilidad ante un escenario de ralentización de la economía global.

El informe advierte de la incertidumbre del riesgo que representan las presiones inflacionistas para la economía gallega, cuya inflación se elevó hasta el 9,0% -ligeramente por encima del promedio nacional del 8,4%-. No obstante, se aprecia una importante contracción de estos niveles durante los tres primeros meses de este ejercicio de 2023, en el entorno del 5,4% (algo inferior a la media del conjunto
de España).

EthiFinance Ratings valora la buena evolución del mercado laboral gallego, con una
importante reducción de la tasa de paro, hasta el 11% a final del ejercicio de 2022, situándose hasta niveles pre-pandemia. No obstante, la región se ve penalizada por algunos problemas estructurales similares
a los del Reino de España, como las elevadas tasas de desempleo juvenil y de dependencia (62,08% a la cabeza del ranking nacional y casi ocho puntos por encima de la media), “lo que podría empeorar las finanzas públicas de la comunidad, ya que si persiste podría suponer un incremento en el gasto y un desajuste entre la oferta y demanda de empleo futura, lo que derivaría en un incremento de las
presiones inflacionarias”.

La situación fiscal de la región se mantiene “estable” en relación con la revisión de noviembre, ya que el presupuesto aprobado de 2023 no presenta variaciones significativas con el proyecto, manteniendo un carácter expansivo. Así, y tal y como se viene observando en anteriores informes, la calificación crediticia de BBB+ con tendencia Estable refleja “el importante proceso de consolidación fiscal” llevado
a cabo por la Xunta de Galicia durante los últimos años -que le permite cumplir con los objetivos de déficit y deuda legalmente establecidos-, así como el “adecuado” nivel de deuda.

EthiFinance Ratings destaca el “adecuado” nivel de deuda de la comunidad,
que se encuentra entre las comunidades autónomas con menor ratio de deuda pública sobre el PIB y su reducción hasta el 17,3% el pasado ejercicio (1,2 puntos por debajo de los registrados en 2021).

Aunque de modo más moderado, se prevé que se mantenga esta tendencia decreciente a lo largo de este año 2023, hasta el 17,0%.

Por otro lado, aunque la región todavía cuenta con un amplio margen en su ahorro bruto (+11,7% de los ingresos corrientes), se advierte del incremento del gasto estructural recogido en los presupuestos de este ejercicio, mientras que el aumento de los ingresos se debe a factores de coyuntura (entregas a cuenta por liquidación positiva de 2021 y Fondos Europeos).

Respecto al Periodo Medio de Pago a Proveedores (PMP), pese a que en 2022 se incrementó en un día hasta situarse en 15 días, éste fue de cuatro días inferior a la media nacional.

En términos de liquidez, la agencia europea de calificación crediticia señala que la comunidad ha reducido su dependencia de los recursos procedentes de la Administración Central, habiendo incrementado la financiación procedente de las emisiones de deuda.

En el orden institucional y de gobierno, desde EthiFinance Ratings valoran de forma positiva el marco que configura el funcionamiento de la Comunidad Autónoma de Galicia con un Estatuto de Autonomía aprobado desde el año 1981 y una serie de competencias cedidas por la LOFCA.

Además, se tiene en cuenta la adecuada estabilidad gubernamental donde el gobierno vigente del Partido Popular ha sido reelegido de forma sucesiva desde el año 2009, alcanzando 42 escaños de los 75 que conforman el Parlamento Gallego, situación que brinda de autonomía gubernamental para la aprobación de los presupuestos y la adopción de medidas para potenciar la recuperación post‐COVID.

En septiembre de 2020 la Xunta emitió bonos sostenibles por primera vez, siendo la cuarta comunidad autónoma que lo hace. En noviembre de 2021 se anunciaba una nueva emisión por valor de 500 millones.

No obstante, éste está por debajo del de otras comunidades por el mayor peso que tiene el tejido industrial en su economía, siendo, además, una de las comunidades con mayor consumo energético por unidad de PIB -18,93 toneladas frente a 18,29 de la media nacional- y manteniendo sus emisiones de gases de efecto invernadero en 8,3 toneladas (1,3 puntos más que el promedio del conjunto del
país).

Galicia destaca por la producción de energías renovables con casi tres cuartas partes del total (74,2% frente al 46,7% de España).

En términos de gestión de residuos se encuentra por debajo de la media nacional y refleja una peor posición en términos de renta media que la registrada a nivel nacional.

Su tasa AROPE (que mide la población en riesgo de pobreza) es casi tres puntos más
baja que la media nacional (23,6% frente al 26%).

Aún así, desde EthiFinance Ratings consideran que la Xunta de Galicia “se encuentra comprometida con los principios ASG, aunque la evolución del aspecto medio ambiental será clave para su evaluación futura”.