Pese a la reciente recuperación del dólar, los expertos de la plataforma de pagos internacionales iBanFirst esperan que el par EUR/USD alcance un máximo de 1,15 este año. Esta proyección está basada en dos variables: las políticas de los bancos centrales respecto a los tipos de interés y el “momentum” económico más favorable en Europa que en Estados Unidos.

El pasado 3 de mayo, la Reserva Federal aumentaba los tipos de interés 25 puntos básicos, fijándolos en 5,25%, el que, probablemente, será el tipo terminal de este ciclo. A diferencia de la mayoría de los actores del mercado, desde iBanFirst no se prevé que haya un recorte de tipos por parte de la Fed durante este año, sino que, dependiendo de la trayectoria de la economía, esto podría ocurrir en 2024.

Por otro lado, el 4 de mayo, el Banco Central Europeo, también aumentó 25 puntos básicos y se esperan incrementos similares en junio y julio, lo que dejaría el tipo en un 4%. La previsión media en el mercado, sin embargo, es de un 3,75%. iBanFirst considera que no habrá bajadas de tipo en lo que queda de año y que, probablemente, el BCE los llevará a cabo después de que lo haga la Fed. El diferencial de la rentabilidad a dos años ha ido evolucionando a favor del euro, lo que invita a pensar en un debilitamiento del dólar a medio plazo. Este es un movimiento estructural.

“Momentum” económico

El “momentum” económico ha tomado un giro positivo en la Eurozona, favoreciendo a la divisa comunitaria. Esto se debe a dos razones:

• • Las condiciones del comercio han mejorado notablemente una vez que la crisis energética ha pasado.

  • Los riesgos derivados de la guerra de Ucrania han disminuido.

En cambio, el estado actual de la economía estadounidense es mucho más imprevisible, ya que en un buen número de sectores hay circunstancias excepcionales. Es el caso del sector manufacturero, que se encuentra en un momento muy inestable. La semana pasada, el índice ‘Empire State’ de mayo, que mide la salud del sector manufacturero, tuvo su mayor caída desde abril de 2020, alcanzando su nivel más bajo en lo que va de año. El indicador de envíos, que es la forma de analizar y pronosticar la demanda, se desplomó más de 40 puntos, algo que puede calificarse de “preocupante”. Además, los expertos de iBanFirst consideran que, a pesar de que una recesión en Estados Unidos no esté asegurada, probablemente la economía estadounidense no pueda evitar una leve recesión este año o, como muy tarde, el siguiente. No nos dejemos llevar por la famosa frase “esta vez es diferente”. El impulso económico debería ser favorable a la eurozona.

Riesgos de un rebote del dólar en el corto plazo

La visión constructiva anterior nos vale para el largo plazo: la disminución de los riesgos geopolíticos y del diferencia de rentabilidad debería beneficiar al euro. Por esto, los analistas de iBanFirst esperan que el par EUR/USD llegue a un tope de 1,15 este año.

Sin embargo, el análisis técnico sugiere una continuidad en el rebote del dólar a corto plazo. “El ascenso del EUR/USD ha sido agudo y los niveles actuales divergen de la media móvil. El pasado 18 de mayo, el par cruzó el mínimo del 3 de abril en 1.0788 y podría llegar a experimentar mayores pérdidas, con un precio objetivo sobre los 1.0650. No obstante, a menos que el EUR/USD llegase a cruzar el umbral por debajo de la media móvil de 200 días a 1.0460, apostamos por una visión alcista del euro a largo plazo”, asegura Luis Azofra, country manager de iBanFirst en España.