Karsten Junius, economista jefe de J. Safra Sarasin Sustainable AM, destaca que la revisión a la baja de los datos del PIB de la Eurozona «cambia la narrativa para el BCE, que tiene que reconocer que ha subido los tipos de interés de forma masiva en medio de una recesión».

«Esto podría reforzar la posición de los miembros más pesimistas del Consejo de Gobierno y aumentar la presión para impedir subir los tipos de interés por encima del 3,75%, que es el nivel al que ahora apunta el consenso para la reunión de julio», añade.

«Curiosamente, los datos trimestrales negativos del PIB se registraron en los Países Bajos y Alemania, que en el pasado solían tener los gobernadores más restrictivos, mientras que, en Portugal, España e Italia, que solían inclinarse por políticas más expansivas, se registró un fuerte crecimiento. El patrón de crecimiento regional en la Eurozona también podría explicar por qué los diferenciales de los bonos de los países periféricos del sur frente al Bund fueron tan reducidos en los últimos meses a pesar de las fuertes subidas de los tipos de interés oficiales», apunta.

Vincent Chaigneau, analista jefe en Generali Investments, insiste en queLa revisión estipula que la zona euro ha entrado «en una recesión técnica y poco profunda hasta finales de año».

«Se trata de un dato decepcionante, pero no demasiado sorprendente si se tienen en cuenta las sacudidas experimentadas el año pasado, especialmente la subida de los precios de la energía en el verano de 2022. Los detalles muestran que el gasto público y la reducción de existencias ejercieron los mayores lastres sobre la actividad. El primero refleja la retirada progresiva de determinadas medidas contra la pandemia. El segundo es probablemente temporal y mejora las posibilidades de crecimiento en el segundo trimestre. La mayor contribución positiva provino del comercio neto, ya que la menor demanda deprimió las importaciones. La demanda de los consumidores disminuyó por segundo trimestre consecutivo, pero no tanto como en el cuarto trimestre», explica.

«De cara al futuro, esperamos un cierto repunte en los dos próximos trimestres, pero es probable que la ralentización mundial y las estrictas condiciones de los préstamos mantengan el crecimiento por debajo de la tendencia hasta finales de año. El BCE sigue centrado en la inflación y es probable que vuelva a subir los tipos la semana que viene. Esperamos una última subida en julio o septiembre, y la debilidad del crecimiento sólo aumenta marginalmente la posibilidad de un final más temprano del ciclo de subidas de tipos. Hay que tener en cuenta la importante dispersión geográfica, con Alemania de nuevo rezagada (-0,3% trimestral), mientras que Italia (+0,6%) y España (+0,4%) mostraron resistencia. Los persistentes malos resultados alemanes han contribuido al reciente estrechamiento de los diferenciales periféricos», destaca.