Mabrouk Chetouane, estratega global de mercados de Natixis IM Solutions, lo tiene claro: «Es poco probable que el BCE deje de endurecer su política monetaria». Por tanto, «deberíamos estar preparados para nuevas subidas de tipos tras la pausa estival».
«Como se esperaba, el BCE anunció una subida de 25 pb, situando el principal tipo de refinanciación en el 4,0%. En menos de 12 meses, el BCE habrá subido sus tipos principales 400 pb para curvar la inflación, que está muy por encima del objetivo explícito del banco central. ¿Será suficiente? ¿Deberíamos esperar un mayor endurecimiento monetario antes de finales de año?», se cuestiona.
Y responde: «Christine Lagarde despejó inmediatamente cualquier ambigüedad sobre la decisión que se tomará el 27 de julio. Los tipos subirán otros 25 puntos básicos, en línea con las expectativas del mercado. Más allá de eso, sin embargo, la Presidenta Lagarde se abstuvo de hacer cualquier comentario, para dejar al Consejo el mayor margen de maniobra posible para dirigir la política monetaria de la eurozona con el mayor rigor posible. No obstante, dejó caer algunas pistas. El Consejo de Gobierno declaró una caída de la inflación, explicada por el descenso de los componentes más volátiles. También reconoció que los 375 puntos básicos de subida de tipos aplicados habían provocado una reducción de la demanda de crédito, lo que en última instancia debería frenar la demanda mundial».
«Sin embargo, Christine Lagarde también señaló que los pasados aumentos de los costes de los insumos siguen ejerciendo su influencia en el crecimiento actual de los precios de venta. Más concretamente, la inflación actual está impulsada en parte por el crecimiento de los salarios. Por lo tanto, es probable que las tensiones en los mercados laborales observadas en los principales miembros de la zona euro durante los últimos trimestres apoyen el crecimiento de los salarios y, por ende, el aumento de los precios subyacentes en los próximos meses. La publicación de las nuevas proyecciones macroeconómicas de los servicios del BCE confirma este diagnóstico, ya que las previsiones de inflación subyacente se revisaron al alza, tanto para este año como para los dos próximos. Además, según las proyecciones del BCE, el crecimiento del PIB alcanzará una media del 0,9% en 2023. Sobre la base de las cifras observadas en el 1T 23, el crecimiento económico podría entonces volver a repuntar en la zona euro durante los dos próximos trimestres», apunta.
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