Singular Bank ha presentado sus perspectivas para el segundo semestre. El informe “2023. Un año de nuevos paradigmas” parte de una una sociedad inmersa en un escenario que ha pasado de adoptar una forma de “policrisis” a “permacrisis”. Por ello, el banco resalta que serán clave las medidas de política económica y reformas
estructurales para afrontar la persistencia de los elevados niveles de inflación, la guerra en Ucrania, la crisis energética y alimenticia, el endurecimiento de la política monetaria, la difícil coyuntura económica de China o la reconfiguración del escenario geopolítico.

Alicia Coronil, Economista Jefe de Singular Bank, señala: “Las perspectivas económicas proyectan actualmente una recesión moderada tanto en EEUU y en la Eurozona en 2023, que irá acompañada de una moderación de las tasas de inflación más significativa en el caso de la economía estadounidense. Un escenario marcado por una elevada volatilidad ante la policrisis global, siendo clave a medio y largo plazo
cómo se adapta la economía real y el acierto de la política económica ante la nueva era socioeconómica y geopolítica que se abre.”

Para el equipo de macroeconomía de Singular Bank, tanto la pandemia como la invasión rusa de Ucrania han supuesto un punto de inflexión en la historia más reciente, y ambos acontecimientos han abierto incógnitas sobre la configuración del nuevo orden mundial y, por tanto, sobre la senda que tomará la economía global.

Bajo este complejo contexto, el escenario base de la entidad prevé que el crecimiento
del PIB mundial para 2023 se sitúe en torno a un 2%, lastrado por la desaceleración más acusada de la actividad en EE.UU. y la Eurozona, con un riesgo creciente de que Alemania sufra una recesión, así como por la compleja y menos dinámica recuperación de la economía china, que afectará tanto a las economías avanzadas como al resto de países emergentes.

Estrategia de inversión

Roberto Scholtes, Jefe de Estrategia de Singular Bank destaca que: “Las condiciones son propicias para avanzar decididamente en la construcción de carteras de renta fijas orientadas a lograr retornos superiores a la inflación esperada a medio plazo.”

El mercado debe ajustar sus expectativas respecto a las políticas monetarias y sobre la
evolución de la economía y de los beneficios empresariales. Ahora que ya se descuenta que la Reserva Federal seguirá sobre el 5,0% a final de año para solo rebajar sus tipos gradualmente en 2024, y que el BCE alcanzará
un tipo efectivo de al menos el 3,75%, la entidad considera que ha llegado el momento de alargar la duración media de la renta fija mediante deuda pública. Esto no solo permite capturar y fijar unas rentabilidades atractivas a medio plazo, sino diversificar mejor las carteras si se diera un escenario adverso, en el que losm tipos a largo plazo tenderían a caer, la deuda pública se revalorizaría y contrarrestaría parcialmente las caídas en las acciones y el crédito

Singular Bank vaticina una desaceleración de la actividad y un aumento de los costes laborales y financieros, que conlleva una caída de los beneficios y un deterioro
de la solvencia de las empresas más frágiles. Por ello, la entidad invierte en crédito corporativo, centrada en emisiones de alta calidad y en vencimientos cortos e intermedios, mientras espera a un mejor punto de entrada para aumentar la exposición con vencimientos más largos.

Singular Bank recomienda la infraponderación de la renta variable frente a los bonos, dada la mejor rentabilidad-riesgo en la renta fija, que ha ganado atractivo después de las subidas de los tipos de interés. Las perspectivas actuales apuntan a un potencial alcista limitado en las Bolsas, con riesgo de una corrección si se confirmara el escenario de una recesión en EE.UU.

Mantiene la preferencia por la renta variable en Europa y Asia-Pacífico (en especial en Japón) respecto a EEUU, con un sesgo sectorial moderadamente defensivo.

el equipo de expertos de la entidad considera que, sin perjuicio de que la exposición agregada a la renta variable sea cauta, pueden surgir oportunidades de inversión sectoriales y temáticas por las que podría desarrollarse una apuesta inversora más agresiva. los inversores a largo plazo en los sectores financiero y energético serán recompensados por su paciencia ya que, en Europa, las petroleras y la banca cotizan a menos de 7 veces los beneficios previstos, con dividendos superiores al 5% y numerosos programas de recompra de acciones.

Con carácter general, Singular Bank recomienda al inversor centrarse en las compañías con balances más sólidos y con negocios más resilientes en un periodo de encarecimiento del crédito y de probable desaceleración económica.

La inversión en megatendencias debe continuar siendo una parte importante de las carteras para captura el potencial de las inversiones en temas como la transición
energética, seguridad y defensa, y las innovaciones tecnológicas y sanitarias.

Singular Bank recomienda una exposición diversificada a las materias primas, cuyas cotizaciones creen que seguirán tensionadas, que podrían rebotar en los próximos meses aunque se debilite la actividad económica, y que deberían de descorrelacionar respecto al resto de las carteras si se agravan las tensiones geopolíticas o si hay inesperadas interrupciones en el suministro energético. El petróleo debería
de mantenerse por encima de 80 dólares el barril, por la oferta limitada y la recuperación de la demanda, en el marco de una larga y compleja transición energética. El oro, por su parte, seguirá bajo presión conformen aumenta el coste de oportunidad con las alzas de tipos.