«La inflación continúa disminuyendo, pero aún se espera que siga siendo demasiado
alta durante demasiado tiempo», admite el Banco Central Europeo (BCE) en su último Boletín Económico. Insiste en que «tiene la determinación de asegurar que la inflación vuelva a situarse pronto en su objetivo del 2% a medio plazo·.

«La inflación continuará descendiendo durante el resto de 2023, pero se mantendrá por encima del objetivo durante un período prolongado. Si bien algunos indicadores muestran signos de moderación, la inflación subyacente se mantiene en niveles, en general, elevados. Las anteriores subidas de los tipos de interés siguen transmitiéndose con fuerza: las condiciones de financiación han vuelto a endurecerse y están frenando cada vez más la demanda, lo que es un factor importante para que la inflación vuelva al objetivo», subraya.

Las decisiones futuras del Consejo de Gobierno asegurarán que los tipos de interés
oficiales del BCE se fijen en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo
necesario para lograr que la inflación vuelva a situarse pronto en el objetivo del 2 %
a medio plazo. Por tanto, continuará aplicando un enfoque dependiente de los datos para determinar el nivel de restricción y su duración apropiados. En particular, sus decisiones sobre los tipos de interés seguirán basándose en su valoración de las perspectivas de inflación teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria.

Y recuerda que «en cualquier caso, está preparado para ajustar todos sus
instrumentos en el marco de su mandato para asegurar que la inflación vuelva a
situarse en su objetivo a medio plazo y preservar el buen funcionamiento de la
transmisión de la política monetaria».

Deterioro de las perspectivas

«Las perspectivas a corto plazo de la actividad económica en la zona del euro se han
deteriorado, debido principalmente a la mayor debilidad de la demanda interna. La
elevada inflación y el endurecimiento de las condiciones de financiación están
frenando el gasto, lo que está afectando especialmente a la producción de
manufacturas, que también se está viendo contenida por la debilidad de la demanda
externa. La inversión residencial y empresarial están mostrando asimismo signos de
debilidad», admite el BCE.

«Los servicios mantienen una mayor capacidad de resistencia, especialmente en subsectores que requieren una mayor interacción social, como el turismo. No obstante, el dinamismo de los servicios se está ralentizando. Se espera que la economía siga siendo débil a corto plazo. A más largo plazo, el descenso de la inflación, el aumento de las rentas y la mejora de las condiciones de la oferta deberían respaldar la recuperación», añade.

El mercado de trabajo mantiene su fortaleza. La tasa de desempleo continuó en su
mínimo histórico del 6,5 % en mayo y se están creando muchos puestos de trabajo
nuevos, especialmente en los servicios. Al mismo tiempo, los indicadores
prospectivos sugieren que esta tendencia podría ralentizarse en los próximos meses
y tornarse negativa para las manufacturas.

«Conforme la crisis energética se va atenuando, los Gobiernos deberían revertir las
medidas de apoyo asociadas con rapidez y de manera concertada. Ello es esencial
para evitar que aumenten las presiones inflacionistas a medio plazo, lo que haría
necesario una respuesta más decidida de la política monetaria», advierte el BCE.