«La fuerte caída continua en los datos del PMI pondrá a prueba el optimismo de crecimiento del BCE. La debilidad actual de la manufactura podría ser más que cíclica. Podría revelar un choque de competitividad más persistente y estructural. El debilitamiento de los servicios podría revelar que la transmisión monetaria es más fuerte de lo que esperaban ‘los halcones’. Es un desafío difícil para el BCE en septiembre, ya que no está claro que la inflación esté donde el BCE la quiere. No se puede descartar una pausa, pero no debe malinterpretarse como el pico».

Es la interpretación que Rosa Duce, Chief Investment Officer de Deutsche Bank España, hace del PMI compuesto de la zona euro. que se ha situado en agosto en 47 puntos.

Craig Erlam, analista de mercado sénior, Reino Unido y EMEA de OANDA, subraya que los PMI «apuntan a una posible recesión en lo que queda de año». «Los datos del Reino Unido fueron especialmente duros, ya que tanto los PMI de servicios como los de manufacturas se situaron muy por debajo de las previsiones y el primero de ellos se adentró en territorio de contracción. Y lo que es más, la debilidad fue bastante generalizada, desde los nuevos pedidos hasta la contratación, lo que sugiere que no estamos hablando sólo de un bache en los datos, sino más bien de la perspectiva de una recesión en la segunda mitad del año», explica.

«Desde la perspectiva del Banco de Inglaterra, hay muchas cosas en los datos que se considerarán alentadoras, ya que la ralentización del empleo se traduce en una menor rigidez del mercado laboral y la bajada de los precios pagados en los sectores manufacturero y de servicios indica una relajación de las presiones inflacionistas, al menos en teoría. Las encuestas por sí solas no bastarán para convencer al Comité de Política Monetaria, y otra subida de tipos en septiembre parece casi segura, pero más allá de eso, los operadores han ido reduciendo las expectativas a raíz de estas publicaciones, y sólo se prevé una más este año», apunta.

«Los datos de la Eurozona no fueron más prometedores, especialmente los de Alemania, la mayor economía del bloque, que ha tenido un año más difícil que la mayoría y parece que seguirá teniéndolo el año que viene», resalta.

«El sector manufacturero experimentó una ligera e inesperada mejora, aunque partiendo de una base muy baja, y sigue en territorio de contracción. Pero los servicios se contrajeron en contra de las expectativas y la cifra se situó muy por debajo de las previsiones y de la lectura de julio», advierte.

«Las probabilidades de subida de los tipos de interés también se redujeron en la Eurozona, donde los operadores ven la reunión de dentro de unas semanas como una moneda al aire entre mantener el tipo o otra subida de 25 puntos básicos. Una nueva subida está lejos de estar garantizada en el ciclo y los datos de hoy ciertamente apoyan la idea de hacer una pausa para ver qué impacto ha tenido el endurecimiento anterior», argumenta.

«Los precios del petróleo han vuelto a bajar esta mañana tras la publicación de los PMI europeos y como señal de que los operadores podrían estar pendientes de Jackson Hole. La resistencia económica ha sido una característica clave a nivel mundial este año, pero puede que por fin estemos viendo cómo los tipos de interés están pasando factura justo cuando los operadores empiezan a aceptar que puede que tengan que seguir subiendo durante más tiempo», razona.

«Desde hace algún tiempo, los responsables políticos se han mostrado más partidarios de la política monetaria agresiva, y los operadores se han ido haciendo a la idea de que los tipos no bajarán tan pronto o tan rápido como esperaban. Las cifras de hoy pueden ayudar a que no sea así, pero tendrán que estar respaldadas por muchos datos concretos para convencer a los bancos centrales. Las restricciones de la oferta han permitido a los precios subir en el último mes, pero eso sólo se mantendrá mientras las economías sigan mostrando la resistencia que han mostrado hasta ahora. Evitar una recesión era el objetivo de los bancos centrales, pero ahora puede que se trate de intentar que sea poco profunda», insiste.