Como mañana no nos ayude el dato de peticiones iniciales de subsidio de desempleo podemos encaminarnos a las profundidades del infierno con cierta rapidez. La cosa está muy malita y todo baja, incluido el oro, excepto el dólar, que parece ser el último refugio de quienes temen lo peor para Europa, que son cada día más y con más razón.

Digo esto porque la caída de hoy ha sido de las de pura inercia. El mercado no tiene ninguna razón para subir y cae por su propio peso. Ha entendido muy negativamente que la Fed esté preparada para un empeoramiento global de las condiciones económicas pero observa con los ojos como platos la incapacidad de los dirigentes europeos para recuperar la credibilidad, lo que se traduce en algo muy peligroso que les explico a continuación.

Los bancos europeos ya no consiguen financiación en dólares. esto es así desde hace meses y los seis bancos centrales más importantes del mundo se han aliado para suplir esta carencia del mercado. Nadie presta a los bancos europeos salvo los bancos centrales.

El problema es que cada vez es más evidente que ni siquiera los bancos europeos se prestan entre ellos. El interbancario está absolutamente seco mientras los bancos elevan día a día sus depósitos en el BCE. Y ni el BCE ni las autoridades europeas mueven un dedo para evitar este fenómeno tan peligroso. Los bancos han dejado de cumplir una de sus razones de ser, prestar. No prestan ni al público y no se prestan tampoco entre ellos. ¿Para qué nos sirven en estas circunstancias?. Para las Bolsas está claro, de lastre.

Por tanto, si no se puede confiar en los bancos, ¿en qué confiamos? Hasta ahora era en el oro, pero en los últimos tiempos se ha comenzado a hablar de burbuja en torno al dorado metal y la gente ha cogido miedo. Hay palabras con las que los inversores están especialmente hipersensibles y una de ellas es burbuja.

Al final, el refugio más fiable resulta ser el dólar y el euro pierde posiciones con cierta celeridad frente a la moneda americana y, en general, contra todas las monedas. Ya saben mi teoría de que Europa necesita un euro más débil que el que ha soportado en los últimos tiempos y tiene toda la pinta de que, aunque tarde, va a tener el euro débil que los exportadores anhelan.

Pero lo que está claro es que no hay razones para subir. Quizás si mañana la subasta española resulta un éxito, lo que es muy dudoso después de ver cómo ha transcurrido hoy la italiana, y el dato de peticiones iniciales de subsidio de desempleo es muy bueno pudiéramos intentar la reacción.

A favor de la posible reacción juega el hecho de que toda la bajada, aunque seria, se ha hecho sin volumen (aunque tampoco acompañó demasiados en la subida salvo en momentos especiales). , pero tampoco parece un dato demasiado convincente.

Desde luego, yo confiaría más en un factor exógeno que fuera capaz de dar impulso al mercado, porque la inercia es negativa a más no poder. Al cierre, el Dow Jones se ha dejado un 1,10%, el S&P 500 un 1,13%, y el Nasdaq Composite un 1,55%.