En la primera subasta de letras de octubre el Tesoro ha adjudicado 4.572,8 millones a tipos más altos. A 12 meses, ha colocado 3.535,5 millones con un tipo de interés marginal del 3,876%, superior al 3,68% de la subasta de septiembre y el más elevado  desde julio de 2012. La demanda se sitúa en los 6.340,45 millones, lo que supone una ratio de cobertura de 1,79 veces la oferta.

A seis meses, se han colocado 1.037,6 millones. El tipo de interés marginal ha sido del 3,83%, frente al 3,679% de la subasta anterior, y como en el caso de la referencia a un año, el precio más alto desde julio de 2012. La demanda ha alcanzado los 2.818 millones, 2,7 veces la oferta.

Las letras a 12 meses se sitúan como la referencia a corto plazo más rentable, que hasta ahora eran las de 9 meses.

La vuelta de las vacaciones y el incremento de los rendimientos avivan el apetito de los inversores particulares por las letras del Tesoro. Las peticiones de particulares superan los 754,55 millones en el caso de las letras a 12 meses, frente a los 540,57 millones de septiembre y el importe más alto desde agosto. En letras a 6 meses, las peticiones de los particulares han alcanzado los 535,75 millones, por encima de los 429,34 millones del mes pasado y el importe más alto del año.

En ofertas de rentabilidades similares los inversores particulares se decantan claramente  por los plazos cortos. Las letras del Tesoro siguen siendo más rentables que los depósitos: Self Bank ofrece el 3,2% a 6 meses; Mediolanum, el 4% al mismo plazo pero para dinero nuevo.

Además, las rentabilidades de la deuda rozan máximos, una tendencia generalizada que abarca todos los plazos. En el mercado secundario el rendimiento de la deuda a 10 años vuelve a superar la barrera del 4%, máximos de diciembre de 2013.

Reacciones de analistas

Javier Molina, analista senior de mercados para eToro: “Luces y sombras es el titular del repunte de las letras. Vuelven a subir los intereses, reflejando el endurecimiento por parte de los bancos centrales, al tener unas expectativas de tener tipos de interés altos durante más tiempo. Es verdad que las posibilidades de tener tipos más altos, ya no va a tener sentido, llegados a este punto, pero durante más tiempo sí es una de esas narrativas que va a permanecer en el mercado. Decimos sombras, porque el resultado supone un coste de endeudamiento más alto para el Gobierno, tener que destinar recursos a este financiamiento y eso lastra otras partidas del presupuesto. Las luces vienen para los inversores que ven cómo a tres, seis, nueve y 12 meses, en duraciones cortas, se retribuye por fin el ahorro. La demanda de letras a 12 meses ha alcanzado los 6.340 millones, una ratio de cobertura de 1,79 veces la oferta. Es decir, hay apetito, los inversores quieren rentabilidades. En este contexto de miedos en relación a la renta variable, tener instrumentos de corto plazo con rendimientos cercanos al 4% es, sin ninguna duda, una luz para los inversores. Al final, el endurecimiento de las condiciones monetarias será una sombra también para las empresas y particulares que necesiten financiación para inversión o vivienda seguirá tensionado en la zona alta”.