La economía española caerá el próximo ejercicio entre un 0,6% y un 1,2%, según las estimaciones de los analistas de Bakinter que atrasan hasta 2013 que el PIB alcance tasas positivas de variación, que cifran en un 0,6%.

A pesar de este panorama oscuro, Ramos Forcada, el responsable de análisis del banco, considera que en las últimas semanas se han producido una serie de buenas noticias que no han sido suficientemente valoradas y que permiten pensar que se está “en el proceso de salida de la crisis”.

Las buenas noticias hacen referencia, sobre todo, a las últimas decisiones del Banco Central Europeo de facilitar liquidez ilimitada a los bancos a precios muy bajos y se centran en las dos últimas bajadas de tipos decididas en noviembre y diciembre; la subasta a tres años y por cantidades ilimitadas a cambio de ‘colaterales’ prácticamente de cualquier calidad, en palabras de Forcada, y la reducción el coeficiente de caja del 2% al 1% para las entidades financieras.

En definitiva, que el BCE “está monetizando el problema de la deuda soberana” en palabras  de Forcada y que está actuando en la práctica como prestamista de última instancia porque está acumulando deuda soberana de países de la Unión Europea a través del mercado secundario. Deuda soberana y de los bancos porque está aceptando como avales activos no completamente solventes.

Bankinter calcula que el BCE tiene en estos momentos unos 100.000 millones de euros en deuda griega, el total asciende a unos 300.000 millones, y entiende que acabará teniendo un porcentaje mayor.

Junto a las medidas del BCE, los responsables de Bankinter señalan que también se han dado pasos en el terreno estrictamente de las decisiones políticas en el seno de la euro zona y de la UE al romperse la necesidad de que los planes de ayuda a países en dificultades no tengan necesariamente que aprobarse por unanimidad, sino por el 85% de los votos, y que las sanciones por incumplimientos en los criterios de estabilidad financiera vayan a ser automáticas y también dejen de ser aceptadas por la totalidad de los países miembros.

A pesar de los avances registrados, “los daños ya están causados” debido a la tardanza en tomar decisiones y por eso el conjunto de la euro zona va a entrar en recesión en este trimestre o el siguiente y la economía española se mantendrá así “a lo largo de todo 2012” o, en el mejor de los casos y dependiendo de las medidas de reforma laboral y del sistema financiero que se adopten, “puede que el último trimestre de 2012 registre un crecimiento positivo”.

Para Forcada la sociedad y la economía española tienen palancas para adoptar las medidas necesarias para salir de la crisis “sin agobios”. En su opinión, el calendario electoral  ha permitido tener un nuevo Gobierno, con fuerza para tomar decisiones, surgido de las urnas y no tener que recurrir a un gobierno técnico como ha pasado en Grecia o Italia.

En el terreno fiscal señaló que hay margen para subir el IVA sin grandes problemas ya que en España está en el 18% y la media europea supera el 20%, señalando que hay márgenes para modificar el peso de los impuestos sobre el trabajo y sociedades y compensarlos con los impuestos sobre el consumo. Además citó la necesidad de hacer una reforma laboral que permita pasar de crear empelo a partir de un crecimiento del 1,8% a otra situación en la que se genere empleo cuando se crezca al 1%.

En el terreno financiero señaló la necesidad de que se culmine la reforma para devolver la confianza y solvencia y auguró que de los 15 bancos en que se han agrupado las cajas de ahorros acabará habiendo apenas cuatro o cinco y que el resto será adquirido por el resto del sistema financiero.

Bankinter considera que habría que crear un holding al que las entidades financieras vendieran sus activos inmobiliarios dañados a un precio cercano al que los tienen valorados ahora con el compromiso de ajustarlos al precio real mediante aportaciones anuales sucesivas de forma que salieran de su balance pero mantuvieran el compromiso de ir compensando las posibles pérdidas cuando se colocaran en el mercado a un precio distinto al que se incorporaran al holding. Entienden que no debe ser un “banco malo” en sentido estricto, es decir que la sociedad tenedora no debería tener el estatuto de banco, pero que debería estar soportado por las aportaciones de las entidades al Fondo de Garantía de Depósitos y por el FROB, que tiene una capacidad de endeudamiento apenas utilizada hasta ahora.

En el terreno de los mercados, loso analistas de Bankinter consideran que la bolsa española permanecerá plana en 2012 y que en 2013 podría llegar a acercarse a los 9.400 puntos (en la actualidad está en 8.500), y que es el mercados norteamericano donde hay más posibilidades de revalorización a corto y medio plazo.

Por el contrario entienden que los bonos de estados Unidos y los alemanas están sobrevalorados, “no parece razonable emitir bonos a 10 años a un tipo del 2%”, y que la deuda de los países periféricos (Irlanda, Italia, España) puede presentar oportunidades mejores de rentabilidad. En todo caso consideran que habrá tensiones en los mercados, lo que significa volatilidad, porque el volumen de deuda que países como Italia tienen que refinanciar en 2012 y el hecho de que la deuda griega se verá sometida a una nueva quita, inmediata o aplazada, la provocarán.