La gestora del mayor banco de EEUU, JP Morgan, vaticina que, tanto el Banco Central Europeo como la Reserva Federal, bajarán tipos, pero no lo harán hasta el tercer trimestre, mediante dos o tres reducciones de 25 puntos básicos. JP Morgan Asset Management se distancia de muchos de sus competidores, que especulan con un inicio de las bajadas de tipos en junio, e incluso en marzo.

En este escenario, Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de estrategia de JP Morgan AM en España y Portugal, recuerda que “los datos históricos demuestran que ante las bajadas de tipos, es interesante tener en cartera tanto renta fija como variable, porque ambos activos siempre han generado rentabilidades positivas después de que los bancos centrales cesan las subidas de tipos».

Los fondos sobre bonos se revalorizarán a medida que vayan bajando los tipos. También recomienda la inversión en deuda corporativa, aunque avisa que «las emisiones de empresas con peor perfil crediticio tienen unas valoraciones más ajustadas”.

Los clientes deben empezar a tener en cartera productos con duraciones más largas, que recogen mejor las bajadas de tipos. De hecho, la gestora detecta una mayor demanda de los fondos de renta fija de larga duración, tanto los europeos como los norteamericanos, y los de Bolsa global.

“Es momento de ir reduciendo la liquidez en las carteras, un activo que ha funcionado muy bien en los últimos años, pero que ahora empieza a perder atractivo”, explica Lucía Gutiérrez-Mellado, que avisa del «espejismo de la liquidez»: «es un error que un inversor tenga más liquidez de la necesaria en estos momentos».

Sobre la Bolsa, “creemos que 2024 va a ser un ejercicio positivo, aunque dependerá de que los resultados empresariales vayan cambiando el tono y empezando a crecer”. A los expertos de JP Morgan AM les gusta el componente industrial de los índices en Estados Unidos, y los valores más defensivos en Europa.

Respecto al año electoral, Lucía Gutiérrez-Mellado reconoce que vota el 40% de la población y del PIB mundial, pero trata de poner las cosas en su sitio: salvo la volatilidad que generan justo antes y después de cada elección, el impacto a medio y largo plazo es muy limitado.

Sobre España, mensaje de tranquilidad: JP Morgan no detecta entre sus clientes inquietud sobre la inestabilidad política. «Además, el peso de España en los índices globales es muy reducido», precisa la estratega de la gestora.

Prefiere centrar el debate en si se va a producir un aterrizaje suave o no, en un proceso de clara desaceleración de la economía, como resaltan los PMI, los índices de gestores de compra, y una estabilización de la inflación.