Orla Garvey, gestora sénior de carteras de renta fija de Federated Hermes Limited, avisa que “aunque la renta fija se verá impulsada en gran medida por el entorno macroeconómico, las elecciones estadounidenses tienen ciertamente el potencial de inyectar cierta volatilidad en los mercados».

«Suponiendo que Trump se ciña al guion de su último mandato, podríamos esperar un aumento de los aranceles -con China y Europa aparentemente en su punto de mira-, recortes de impuestos y un mayor potencial de expansión fiscal. Una presidencia de Trump sería más impactante si los republicanos obtuvieran una victoria total en la Cámara de Representantes y el Senado y en este escenario veríamos el riesgo de un mayor gasto fiscal. En el entorno actual de grandes déficits que necesitan ser financiados, esto significaría probablemente que los inversores exigirían más prima por plazo para respaldar la deuda estadounidense, es decir, curvas más pronunciadas. Trump ha criticado abiertamente a Jerome Powell, presidente de la Fed, y ha amenazado con sustituirlo cuando termine su mandato en 2026; si Powell fuera sustituido por un presidente más «dovish», esto podría tener implicaciones para las expectativas de inflación, que hasta ahora se han mantenido notablemente bien ancladas», argumenta.

«Por supuesto, una presidencia de Trump tendría repercusiones a escala mundial; en el actual entorno geopolítico volátil y tras los recientes comentarios de Trump sobre la OTAN, el riesgo de un mayor gasto fiscal debería extenderse a los países europeos. Esto plantea la posibilidad de una reforma de las normas fiscales en el futuro y apuntaría de nuevo a la necesidad de una mayor prima por plazo en los mercados de deuda pública”, advierte.