2011 fue volátil en todos los sentidos y las perspectivas no son nada halagüeñas para este año que empieza. Así las cosas, resulta bien difícil decidir donde invertir y poner a buen recaudo los ahorros o, si acaso, sacarles un pellizco…

Sigue existiendo mucha incertidumbre en cuanto a datos macro: “Pensamos que los últimos acuerdos de los líderes europeos van en la dirección correcta y estamos más confiados con respecto a la solución de la crisis de deuda, pero 2012 no va a ser un año ni mucho menos fácil”, explica Covadonga Fernández, de Selfbank (www.selfbank.es). “La economía de la Eurozona entrará en recesión como consecuencia de las medidas de ajuste fiscales impuestas por los periféricos y la ralentización de economías hasta hace poco consideradas fuertes, como el caso de Alemania. EEUU continuará con su recuperación aunque esperamos un crecimiento muy moderado, por debajo del 2% y con respecto a los países emergentes esperamos un crecimiento en torno al 6%”, comenta.

“En los primeros meses del año pesarán mucho las variables macro económicas y los temas políticos, las decisiones”, explica Jacobo Zarco, de Atlas Capital (www.atlascapital.es). Si hablamos de renta fija, en cuanto a los activos parece haber acuerdo con respecto a la deuda soberana: “No vemos valor en la deuda soberana, pero sí en la corporativa”, dice Fernández. “Recomendamos invertir en renta fija emergente y corporativa de alto rendimiento (High Yield) que ofrecen una atractiva rentabilidad y, aunque conllevan un riesgo elevado por su volatilidad, la baja deuda de los países emergentes y las bajas tasas de impago de las empresas, lo hacen más asumible”, dice Zarco. “Las tasas de impago por parte de las compañías es muy baja, al contrario que los Estados. Y no nos gustan por ejemplo los bonos de Alemania o de EEUU”, continúa Zarco.

¿Qué dicen sobre la renta variable? “Estamos neutrales pero nos gusta más el mercado europeo que el americano, a pesar de que nuestra economía esté peor que la suya. Y sobre los emergentes, nos gustan sobre todo los valores de compañías occidentales pero que estén implantadas en estos países”, cuenta Zarco.

“En renta variable nuestros sectores preferidos son los menos ligados al ciclo (salud, energía, alimentación y bebidas), nos mostramos neutrales con financieras e infraponderamos automoción, consumo, transporte, inmobiliario y bienes capitales”, dice Fernández. “Por lo que se refiere a materias primas, vemos disminuciones en precio en el primer semestre (salvo para el oro que seguirá soportado) mientras que en la segunda parte del año deberían recuperarse”, continúa.

“En materias primas estamos neutrales, el oro y los metales preciosos cayeron un 20% en los últimos meses de 2011. Quizás el oro, después de la corrección, tiene algo de recorrido, pero no es nuestro activo favorito”, añade Zarco.

Sobre las divisas, en Atlas Capital consideran que el euro debiera debilitarse y su apuesta serían las divisas emergentes. “Dentro del mercado forex confiamos en una recuperación de las divisas asiáticas frente al dólar, vemos estabilidad en franco suizo, yen, dólar canadiense y australiano mientras que podríamos asistir a una cierta depreciación del euro versus dólar”, añade Fernández.

Y, ¿qué pasa con el ladrillo? ¿Es buen momento para entrar? “Puede haber oportunidades pero en España es pronto aún”, finaliza Zarco.