Carlos Torres, presidente de BBVA
Foto: BBVA
Muchos daban por finalizada la OPA hostil lanzada por el BBVA sobre el Banco Sabadell el pasado mes de mayo, después de que la entidad catalana haya vendido su filial británica TSB y ofrecido un macrodividendo de 2.500 millones de euros a sus accionistas el pasado 6 de agosto en su junta extraordinaria. Con estos dos últimos movimientos, BBVA explicó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que iba a estudiar si con estos dos últimos cambios su oferta de compra seguía siendo rentable. Pues bien, cinco días después ha despejado todas las dudas y sigue adelante con su opa hostil.
Así se lo ha hecho saber a la CNMV, pese a todos los rumores y ‘profecías’ de los analistas que esperaban que la entidad vasca retirara su oferta. Pero el presidente del BBVA, Carlos Torres, no se da por vencido y sigue apostando por crear la segunda entidad más grande de España, después de Caixabank. Con la calculadora en la mano ha decidido «no desistir de la oferta» tras la venta de TSB, y por lo tanto, «la misma se mantiene vigente conforme a lo previsto en la normativa aplicable”, ha explicado a la CNMV en un comunicado remitido tras el cierre del mercado.
De esta forma, BBVA esperará hasta septiembre para que la CNMV apruebe el folleto de compra. Una vez lograda esta autorización prevé realizar otra «información relevante». En el comunicado de este 11 de agosto a la CNMV no explica si variará su oferta para que los accionistas de Banco Sabadell se pronuncien. De seguir el calendario previsto, los accionistas de la entidad catalana deberán pronunciarse a finales de septiembre o principios de octubre, una vez haya sido autorizado el folleto por el regulador bursátil.
El consejero delegado de BBVA, Onur Genç, había dejado claro antes de las juntas extraordinarias de Banco Sabadell que «nuestro foco es la creación de valor. Invertimos capital sólo si tiene sentido desde esta óptica de creación de valor». Fue el 31 de julio, durante la presentación de los resultados del primer semestre, cuando analizaba la situación creada por Banco Sabadell y su decisión de vender la filial TSB a Banco Santander. Entonces no descartó que BBVA diera un paso atrás en su oferta, considerando además la decisión del Gobierno de autorizar la compra, con una fusión a tres años vista, ampliables a cinco.
Banco Sabadell vale más que hace 15 meses
La cuestión que queda por despejar, por tanto, una vez decidido seguir adelante con la OPA, es si mejorará su oferta, ya que las acciones de Banco Sabadell valen mucho más que hace 15 meses, cuando BBVA presentó su primera oferta, que una vez rechaza se convirtió en mayo en hostil. Basta con analizar que en las últimas semanas, las acciones de la entidad catalana valen un 15% más, pese a que en los últimos días han ido perdiendo fuelle.
Genç defendió la oferta inicial del BBVA sobre Banco Sabadell por encontrarse un 30% por encima de la cotización el 30 de abril de 2024, e incluso un 50% por encima de la cotización media de los seis meses posteriores a la presentación de la OPA. De ahí que definiera que se ofrecía una «prima fantástica».
Su oferta es de una acción propia y 0,7 euros en dividendos atrasados por cada 5,548 títulos de Banco Sabadell. Cabe recordar que el pasado 6 de agosto, Banco Sabadell ofreció 0,5 euros por acción tras aprobarse su dividendo de 2.500 millones de euros por la venta de TSB. Para el presidente de BBVA, Carlos Torres, la oferta ofrecida a los accionistas de la entidad catalana era más que suficiente, e incluso llegó a reconocer que los accionistas de BBVA no aceptaría que se les ofreciera más.
Pese a la contienda entre ambas entidades, lo cierto es que la normativa permite al BBVA mejorar su oferta hasta cinco días antes de que acabe el periodo de aceptación de la OPA, presentada oficialmente el 9 de mayo de 2024.
Desde entonces ha habido muchos movimientos, muchas opiniones en contra como las del equipo económico del Gobierno, y también a favor, como el apoyo dado por Bruselas a la operación. Ha habido consulta pública, informes de Competencia (CNMC) hasta llegar a la autorización del Consejo de Ministros con unas condiciones inauditas, ya que no se hará efectiva hasta dentro de tres años como mínimo, un plazo que puede ser ampliado a cinco años. El Gobierno quiere que ambas entidades, de prosperar la OPA, sigan durante ese tiempo con gestión independiente, sin despedir a nadie de las dos plantillas ni cerrar ninguna oficina.
Precisamente, BBVA esperaba obtener unas sinergias como mínimo de 850 millones que con las condiciones del Ejecutivo no serían posibles. De ahí que se haya tomado cinco días para analizar si su OPA es viable por motivos de rentabilidad. La otra cuestión que estaban analizando es la pérdida reputacional que supondría la retirada de la OPA. Finalmente, a Torres y a su equipo parece que les salen las cuentas para seguir con la OPA adelante.
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