Wall Street tiene dos fuerzas fundamentales. De un lado los 30 «blue chips» que componen el índice Dow Jones. De otro, las miles de empresas, pequeñas y grandes, tecnológicas o no, que componen el Nasdaq Composite. Cuando las dos fuerzas tienen el mismo sentido, todo marcha adecuadamente, ya sea al alza o a la baja, pero si comienzan las discrepancias empezamos a tener problemas. Y estamos exactamente en esa fase. Ahora mismo, el mercado está en modo Dow Jones versus Nasdaq.

Los valores del Dow Jones parecen agotados desde hace bastantes días aunque como encadenaron una tacada de siete alzas consecutivas se obvió la debilidad del índice. Por el contrario, el Nasdaq es algo más inestable, pero hace meses que demuestra una fuerza envidiable y una capacidad de reacción sorprendente cuando las aperturas son tan malas como la de hoy.

El mal denominado «índice tecnológico» sigue mostrando fuerza y lo hace minimizando las pérdidas tras una apertura mala de solemnidad, muy condicionada por los malos augurios sobre la economía china y por la mala sesión en Europa. Pero mientras el Dow siguió con un encefalogarama prácticamente plano, el Nasdaq sacó fuerzas de los datos contradictorios relativos a la construcción de nuevas viviendas y donde unos vieron la botella medio vacía, se empeñó en verla medio llena. Y a punto estuvo de conseguir cerrar en verde.

Cuando se produce esta dualidad, las dos fuerzas se convierten en antagónicas y sólo puede uno fiarse del «árbitro», el S&P 500, en el que cotizan 99 empresas del Nasdaq y 401 del Nyse. A pesar del sesgo y de que todas las del Dow Jones están en el S&P 500, éste se muestra más «justo» en periodo de desavenencias y refleja mejor la situación real.

¿Y qué dice hoy? Pues sin las empresas del Dow, el S&P 500 hubiera cerrado muy cerca de la zona verde porque la mayor parte de los «blue chips» están haciendo de lastre. Con ellos ha conseguido una meritoria recuperación desde mínimos y se ha esforzado por seguir al Nasdaq a pesar de que los valores del Nyse están en proporción 4 a 1 en el índice.

Por tanto, podemos establecer que la «clase media» del Nyse (mucho ojo, que no son medianas empresas, sino muy grandes) está alineada con el Nasdaq y aún tiene arrestos para intentar seguir subiendo. A cambio, la «clase baja» del Nyse estima que el Dow tiene razón y el índice total del mercado, el Nyse Composite, cae incluso más que el Dow Jones.

Como pueden ver, un galimatías, pero a mí me da buena espina el comportamiento del S&P 500. Podemos estar perfectamente en el inicio de una corrección, necesaria por otra parte, pero si la «clase media» del S&P 500 y el Nasdaq Composite se alinean en la misma dirección podemos establecer que es una tormenta y que escampará más pronto que tarde.

Eso sí, hay que estar vigilantes, no vaya a ser que cambie el equilibrio de fuerzas. Y siempre hay que contar con el hecho de que cuando las cosas se han puesto feas en los últimos tiempos, el Dow reacciona y nos saca del apuro.

Al cierre, el Dow Jones se dejó un 0,52%, el S&P 500 un 0,30% y el Nasdaq Composite un 0,14%.