El nuevo derrumbe del Ibex va en serio porque se fundamenta en la razón más poderosa que en estos momentos pueden esgrimir los bajistas y que no es otra que la constatación de que se está equiparando el riesgo país al riesgo del sector financiero. Lo que hasta ahora era una especulación, un rumor de mercado, ha tomado carta de naturaleza tras conocerse el saldo de los bancos españoles con el BCE.

Como dos y dos son cuatro las cuentas se hacen rápidamente. Los bancos españoles mantienen una deuda con el BCE de 227.000 millones de euros, dejando muy atrás el anterior récord (del mes pasado) de 157.000 millones. ¿Qué ha sucedido entre un mes y otro? Una nueva macrosubasta del BCE en la que los bancos españoles se han puesto las botas, como se intuía.

Hasta aquí no hay problema, pero la siguiente pregunta tiene su miga. ¿Qué han hecho los bancos con el dinero del BCE? Los bancos europeos lo mantienen en el BCE en su mayoría para cubrir «eventualidades», mientras que los bancos españoles lo han sacado del BCE, también en su mayoría.

Este fenómeno delata dos cosas y ambas malas. La primera, que los bancos españoles no tienen quien les financie en el interbancario y están usando la excepcionalidad del BCE para hacerlo- Si el Euribor se mantiene a la baja, y lo está desde el otoño pasado, es porque no existen tensiones lo que equivale a decir que quienes se prestan entre sí confían todos en todos. Si desde otoño pasado la deuda de los españoles con el BCE crece y crece mientras el Euribor baja significa que jo van a financiarse al Euribor, bien porque no quieren, bien porque no les prestan. El mercado se inclina por lo segundo.

Y, en segundo término y posiblemente más importante, ¿qué hacen los bancos españoles con ese dinero que han obtenido del BCE? Evidentemente, no lo están prestando a empresas y particulares, así que están haciendo el negocio «fácil». Cogen dinero del BCE al 1% y lo meten en deuda pública española, que se paga más que bien al 4, al 5 y hasta al 6%. El negocio es redondo y seguro que ha contado con la aquiescencia de unas autoridades miopes que sólo han reparado en que gracias a eso están cubriendo las subastas con holgura. De hecho, en tres meses se ha recaudado más de la mitad de lo previsto para todo el año.

Ahí es donde llega el problema. o donde se origina, vaya usted a saber. Si la percepción de un posible impago por parte de España crece, la posición de sus bancos se debilita, pero si encima están cargados hasta los lomos de deuda española, se hunden. Evidentemente, en el mundillo bancario todos sabían lo que pasaba y por eso nadie presta a los españoles en el interbancario europeo. La ùnica diferencia es que hoy se ha hecho público y hasta el más torpe ha podido hacer estas sencillas cuentas.

Con lógica aplastante, nadie quiere estar «dentro» de los bancos españoles y las ventas de acciones se disparan. Los más avispados, abren posiciones cortas con las que ganar a la baja y los de siempre ganan un dineral pero ya no operando a la baja en acciones, sino en instrumentos derivados como seguros de impago, los famosos Credit Default Swaps que Josef Ajram describe magnífica y llanamente en su libro «La solución» (léanlo si no lo han hecho porque es una delicia, cortito y lleno de miga).

Si a eso le sumamos que el día comenzó dubitativo porque el crecimiento chino fue más bajo del previsto, y con toda la atención centrada en Europa y en la pésima gestión de la crisis que el New York Times atribuye directamente a Ángela Merkel (yo también, pero si hay una Biblia en la que apoyarse, mucho mejor) tenemos conformado un escenario perfecto para que ocurriera lo que ocurrió.

Y lo que ocurrió fue otra sesión de esas en las que los jugadores a la baja se frotaron las manos y los alcistas quieren olvidar cuanto antes. Palos, palos y más palos hasta que todo se tiñó de rojo definitivamente tras una apertura bajista en Wall Street, porque el FTSE trató de aguantar y el Dax hizo un par de intentos que terminaron en un sonoro fracaso. Vean el gráfico en velas de cinco minutos:

¿Y lo de Repsol? Pues también tuvo su impacto, pero me niego a culpar a la petrolera de los males del Ibex cuando es mentira. Con lo que está cayendo en Argentina ha caído menos que el índice, así que tan mal no ha estado.

Al cierre, el Dax se despeñó un 2,36%, el FTSE bajó un 1,03%, el CAC se dejó un 2,47% y el Ibex, en el que mandan tanto los bancos, se desplomó un 3,58%. El desplome va en serio, que dudo mucho de la capacidad de todos los mediocres que nos malgobiernan aquí y en Europa de que sean capaces de actuar con celeridad. Ya les aviso, lo que ocurrió con los temores sobre Grecia puede ser un juego de niños si en Europa se sigue mirando al tendido en su tancredismo habitual. Por una vez, Rajoy lleva razón en algo.