Si en una sesión, un índice llega a bajar un 1,5%, a subir exactamente en la misma proporción, y termina cerrando en números rojos moderados estamos ante la expresión máxima de la incertidumbre, que en los mercados de valores siempre se traduce en volatilidad. En estos casos hablamos de máximos: incertidumbre máxima y volatilidad máxima, lo que convierte al mercado en una locura absoluta.

Y es que a lo largo de la mañana los inversores estuvieron pendientes de la subasta del Tesoro español, resuelta de forma «positiva con reparos», es decir colocando más de lo previsto pero pagando un interés que no es sostenible en el tiempo. Poco más tarde, del PMI de la Eurozona, que fue tan malo como cabía esperar y se mantiene en mínimos de 35 meses. Un poco después, las ventas minoristas británicas, mejores de lo previsto. A primera hora de la tarde, datos macroeconómicos estadounidenses bastante contradicotios, con in Philly Fed muy negativo, unas peticiones iniciales de desempleo en la buena línea, pero muy moderadas, y unos «leading indicators» al alza, que terminaron por desorientar del todo a un mercado que ya andaba bastante desorientado.

¿Cuál era la razón de la desorientación? Sencillamente, que todos esperaban que en la reunión del Eurogrupo el ministro español de Economía, Luis de Guindos, pidiera formalmente el rescate bancario, pero resultó que De Guindos anunció que lo hará en otra ocasión. Al mercado no le ha gustado nada la poca prisa del ministro ante un asunto que se antoja urgente, y surgieron los nervios en lugar del análisis.

Porque la «no petición» del rescate bancario por parte de España puede ser visto desde otra óptica. ¿Y si los tiros van por el apoyo comunitario a España e Italia en el lado de la deuda? Cierto es que esta posibilidad fue desmentida tajantemente, pero hoy ha pasado mjuy desapercibida una noticia curiosa y que merece un poco de atención. El Banco Central Europeo estaría dispuesto a rebajar sus exigencias de colateral para determinadas operaciones de crédito.

Tan desapercibido ha pasado el asunto como que los medios europeos apenas si se han hecho eco de la noticia del Wall Street Journal, pero representa en cierto modo que en el BCE «se están bajando del burro», todo un indicio de que Alemania está flexibilizando su posición de forma realmente importante. Quizás así sean más comprensibles las últimas declaraciones de su ministro de Economía, Wolfgang Schauble. Parece como si estuvieran preparando y escenificando una cosa a la que hasta hace poco se oponían rotundamente, o como si realmente los trabajos para la próxima cumbre comunitaria estuvieran avanzando a pasos agigantados, lo que tampoco me creo demasiado.

El caso es que el mercado ha quedado absolutamente desorientado en la última fase de la sesión de hoy y cuando el mercado se desorienta, enfila hacia el sur con rapidez. No hay más que verlo en el gráfico del Dax:

La vela que ha dejado en el gráfico diario es de las feas, feas, feas. Un martillo invertido en toda regla, lo que anunciaría en teoría el comienzo del recorte que llevamos esperando desde hace unos días. Esperar y ver.

Al cierre, el Dax perdió un 0,77%, el FTSE ganó un raquítico 0,14%, el CAC perdió un 0,39% y el Ibex se dejó un 0,33%. Ha sido una sesión de incertidumbre, de volatilidad, de grandes avances y grandes retrocesos que al final han quedado en poco pero han dejado al mercado preparado para el recorte. Una locura.