Muchas veces los perfiles de las sesiones dicen cosas absolutamente distintas a lo que reflejan las velas al cierre y hoy es uno de esos días en los que lo mejor ha sido el resultado final, especialmente en el Ibex.

Estaba todo el mundo pendiente de la subasta de Letras española y la «letra gorda», la de los grandes titulares de prensa, ha salido como se esperaba. Mañana verán en todos los periódicos aquello de «El Tesoro salva con nota la nueva subasta» o «España se financia ahora un 20% más barato que hace un mes». Ojo, ambas cosas son estrictamente ciertas, pero no eran las que buscaban en el mercado.

Recordarán que ayer les comenté que la clave no estaba en el tipo de interés, que todo el mundo descontaba que se rebajaría considerablemente, sino en la demanda y en la «calidad» de esa demanda. Ahí ha fallado el Tesoro. Para la subasta principal se ha encontrado con que la demanda ha sido menor que en la última ocasión y para estas cosas no vale la excusa de agosto y las vacaciones. Y, al parecer, vuelven a ser los bancos españoles los que cargan hasta las cejas con el papelón del Estado.

Pues bien señores, eso no gusta por ahí fuera. Los que saben de esto solo darán por «temporalmente superado» el ataque contra la deuda española cuando se generalicen las compras de deuda por los actores que típicamente la solían comprar, especialmente las gestoras de fondos. Cierto es que el rating español ha hecho huir a muchos de los fondos habituales, que no pueden compran papel cercano al bono basura, pero no es menos cierto que si una gestora quiere comprar, puede hacerlo. Lo que teme el mercado es que el movimiento de Blackrock, que volvió a comprar deuda española, quede en una suerte de brindis al sol.

Por este motivo, el sufrimiento del Ibex ha sido bastante superior al registrado por el resto de índices. En el Mibtel italiano, nuestro compañero de fatigas, sigue instalada la euforia ante la expectativa de que el BCE compre deuda a mansalva. En el resto, la alegría es más moderada y tiene algunos matices más, pero siguen hacia adelante con solvencia. El Ibex, en cambio, se convirtió en una montaña rusa y sólo la apertura extrañamente alcista de Wall Street hizo que el selectivo español recuperara el pulso. La volatiloidad hizo el resto y pasó de ser el peor entre los grandes a ser el mejor al cierre, pero es un espejismo, porque igual podía haber firmado un retroceso del 1% y quedarse tan tranquilo.

Al cierre, el Dax subió un 0,79%, el FTSE un 0,57%, el CAC un 0,94% y el Ibex un 1,00%. Lo mejor, el resultado final.