Llevamos ya varias sesiones advirtiendo que el mercado tiene toda la intención de permanecer parado hasta que se despejen las dos grandes incógnitas que presiden la operativa: lo que van a hacer la Fed y el BCE. Pero si además, las sesiones carecen de volumen, mejor cerrar las Bolsas e irnos todos de vacaciones. Durante algún tiempo defendí que cerrar en agosto la Bolsa era lo correcto, pero dejé de defenderlo porque alguien me convenció de que garantizar la liquidez es obligatorio, incluso en agosto. Pues bien, garantizan una liuidez absolutamente manipulada.

Hace ya días que tenemos al Dax atascado y dubitativo y hace más días que estamos de tira y afloja en el pulso entre Draghi y el Bundesbank. El jefe del BCE ha respondido hoy en una entrevista en el diario alemán «Die Zeit« en la que subraya que cumplir el mandato del BCE obliga a la institución a hacer determinadas cosas no previstas en momentos de emergencia. Y añade que es una emergencia que los efectos de la política monetaria no fluyan sobre una parte de la Eurozona.

Y hace también unos días que tenemos al Ibex tomándose un descanso. Y digo que es un descanso porque si no se ha despeñado con el rescate catalán, con la eterna duda de Rajoy respecto al rescate y la permanente pelea entre Montoro y De Guindos, es que es un descanso. Si entre todos estos no pueden con el Ibex es que no tiene ninguna intención de venirse abajo al menos por el momento.

Más desconcertado anda todavía el FTSE, que hay días en los que ni se inmuta y otros, como hoy, en los que toma el camino del recorte con una decisión que a veces parece estar alertando de algo negativo.

Pero los pocos que quedan por el mercado coinciden en que esta semana está ya perdida para la actividad. El volumen no aparece por ninguna parte y salvo que muchos quieran tomar posiciones antes de que hable Bernanke el viernes no tiene pinta de que vaya a aparecer de repente. Más bien tiene toda la pinta de que va a esperar al mes que viene e incluso a conocer el desenlace del «culebrón» alemán del Fondo de Rescate, con sentencia del Constitucional incluida.

¿Qué se puede esperar en este ambiente? La experiencia indica que cuando el mercado se para ocurre igual que cuando es extremadamente volátil: es un mercado solo apto para expertos. Los novatos y los no experimentados suelen medir mal el tiempo de entrar y mucho peor el de salir y es muy habitual en este tipo de situaciones que el mercado genere nervios antes de definirse, momento en el que venderán los de menos aguante y verán cómo los grandes parten de nuevo sin ellos rumbo al norte. Mi opinión es que si no se está dentro, ahora mismo es mejor esperar a una ruptura de resistencias y que todo lo que no sea eso es un gran peligro.

Ese peligro queda reflejado en los perfiles de las últimas sesiones, en las que los índices tan pronto han subido con relativa fuerza como han bajado hasta el límite de lo que se puede aguantar en una sesión. Es un mercado para iniciados que difícilmente es adecuado para quien no quiere pasar nervios.

Al cierre, el Dax subió un modesto 0,11%, en tanto que el FTSE bajó un 0,56%, el CAC un 0,51% y el Ibex un 0,37%. Y además, sin volumen. Mejor estar fuera y esperar.