El proceso de ajuste de la actividad y del empleo de la economía madrileña se prolongará hasta la primera mitad de 2013 y supondrá, de acuerdo con las previsiones de BBVA Research, una caída del PIB del 0,7% este año y del 1% en el siguiente.

Rafael Domenech, economista jefe de Economías Desarrolladas de BBVA Research, indicó que esta situación implica que la Comunidad de Madrid está sufriendo la recesión en menor medida que el conjunto de España, para la que el servicio de estudios de BBVA prevé una caída de la economía del 1,4% en 2012 y 2013.

La Comunidad de Madrid experimentó una caída del PIB del 0,2% en el segundo trimestre del año debido a la debilidad de la demanda interna, que no pudo compensar su evolución con el sector exterior, pese a que «se mantiene robusto y continúa creciendo».

La contracción de la actividad también continuó a lo largo del tercer trimestre aunque la caída parece no producirse en similar intensidad a la observada en el resto de España.

En cuanto al objetivo de déficit, BBVA Research señala que, con datos hasta el mes de agosto, el esfuerzo realizado por la Comunidad de Madrid «estaría por debajo del realizado por otras comunidades, lo que implica la necesidad de no descuidar los esfuerzos en términos de consolidación pública para garantizar el cumplimiento de los objetivos de déficit».

En este sentido, el servicio de estudios de BBVA indica que «los ajustes que sean necesarios para alcanzar el objetivo de déficit en 2012 y la posibilidad de que una parte de esa corrección se traslade a 2013, hacen que la probabilidad de continuar observando una contracción de la actividad durante los próximos trimestres sea elevada».

Asimismo, subraya que la continuidad en la búsqueda de mercados exteriores y el mantenimiento de los esfuerzos en la mejora de la productividad se muestran «claves» para que Madrid continúe manteniendo su posición de liderazgo, y «consiga adelantar su salida de la crisis».

Corrección de desequilibrios

El último número de «Situación Madrid» también refleja que la corrección de los desequilibrios acumulados seguirá lastrando la demanda nacional.

Por un lado, el consumo se verá acotado por el proceso de desapalancamiento de las familias, la difícil situación del mercado laboral, la disminución de la renta disponible de los hogares y el alza de los precios tras el aumento del IVA.

Por otro lado, la inversión continuará afectada por el incremento en el coste de la financiación, por el «necesario proceso de desapalancamiento de las empresas» y la continuación del proceso de ajuste en el sector inmobiliario.

Asimismo, BBVA Research considera que el sector público deberá mantener su compromiso con los objetivos de déficit acordados en el Consejo de Política Fiscal y Financiera para eliminar las posibles dudas existentes tras la desviación observada en 2011.

Como contrapeso, la capacidad de las empresas exportadoras madrileñas para continuar reorientando su producción hacia aquellos mercados que más van a crecer en los próximos trimestres podría compensar parcialmente la corrección de los desequilibrios estructurales internos.

En definitiva, las perspectivas de la economía madrileña apuntan a que ésta seguirá en recesión durante los próximos trimestres, lo que supone, en el escenario más probable, un descenso del 0,7% en 2012 y del -1% en 2013.

En este sentido, Rafael Domenech, economista jefe de Economías Desarrolladas de BBVA Research, subraya que la Comunidad de Madrid está sufriendo la recesión en menor medida que el conjunto de España, para la que el servicio de estudios de BBVA prevé una caída de la economía del 1,4% en 2012 y 2013.

Asimismo, pese a que el segundo trimestre se caracterizó por un retroceso del gasto en consumo total y de la inversión, la demanda interna madrileña también refleja un menor impacto de la crisis que en el conjunto de España.

Así lo demuestran datos como el menor deterioro registrado en las matriculaciones y ventas minoristas en la región, como consecuencia de las ventajas relativas de Madrid: menor tasa de paro, mayor tasa de ahorro y menor apalancamiento relativo.

 Buena parte del ajuste inmobiliario ya se ha realizado

El servicio de estudios de BBVA indica igualmente que los ajustes en el sector privado se están produciendo de un modo más rápido en la Comunidad de Madrid que en el conjunto de España.

Madrid es la región en la que el precio de la vivienda ha experimentado una mayor corrección, acumulando un descenso del 40% en términos reales desde los niveles máximos, frente al 32% de la media nacional.

Si esto se combina con un mejor comportamiento de la renta por la menor caída de la actividad y la mayor tasa de empleo, el esfuerzo de acceso a la vivienda se acerca a niveles del año 2002, mientras que para el conjunto de España esta corrección está siendo más lenta.

No obstante, BBVA Research subraya que aunque el ajuste del sector inmobiliario en Madrid persistirá en los próximos trimestres, buena parte del mismo ya se ha realizado, lo que coloca a Madrid en una posición ventajosa para iniciar la recuperación del sector.

 El sector exterior mantiene un relativo dinamismo

Las exportaciones mantienen una positiva evolución, aunque ésta no es capaz de compensar la debilidad de la demanda interna.

BBVA Research considera la capacidad de las empresas exportadoras madrileñas para continuar reorientando su producción hacia aquellos mercados con mayor capacidad de crecimiento en los próximos trimestres, como un «factor clave» para lograr compensar la debilidad inducida por la corrección de los desequilibrios internos.

Dada la estabilidad mostrada por los indicadores demográficos y la poca aportación que podrá generar en el futuro el aumento poblacional, que Madrid continúe siendo un polo de atracción y una ciudad con crecimiento dependerá de su capacidad para seguir basando su ventaja en ganancias de productividad.

En cuanto al empleo, el último número de «Situación Madrid» muestra que los indicadores del mercado laboral han moderado su ritmo de corrección.

Así, la afiliación media a la Seguridad Social cayó cuatro décimas menos en el tercer trimestre, mientras que la tasa de paro de la economía regional mostró una mejora marginal.

En relación a la productividad de la región, BBVA Research muestra que entre los años 2000 y 2007, el PIB per cápita relativo de la ciudad de Madrid se incrementó en 6 puntos porcentuales, desde el 136% hasta el 142% de la media española, para, después, corregirse ligeramente hasta el 137% en 2010, último periodo del que se dispone de datos.

Parte de este mejor comportamiento relativo se deriva de la superior dotación de factores de Madrid, especialmente en lo referente al nivel de capital humano y la mayor flexibilidad de la economía, así como al papel de la capital como núcleo de concentración de servicios y de acumulación de crecimiento de la productividad.