La posición de Ferrovial, después de haber alcanzado un pacto accionarial con sus socios en Heathrow Airport Holdings, apunta a que ese acuerdo no va a traducirse en una reducción de su presencia en esa sociedad; el equipo directivo está satisfecho con su participación del 33,65% que le mantiene como su principal accionista, socio industrial y gestor. El citado pacto posibilita reducir libremente su presencia en la firma hasta el 20%, sin necesidad de ofrecer al resto de los accionistas los títulos a vender. Y en el supuesto que Ferrovial redujese su participación por debajo del 20%, el comprador se vería obligado a lanzar una oferta por el 100% de la sociedad, según los términos acordados.

Una derivada práctica de esta alianza muestra que podría buscar nuevos accionistas, y no engrosar la cartera de sus socios, pero el grupo que preside Rafael del Pino no proyecta ejercer ese derecho, si bien podría obtener unos 750 millones de euros por el 13,6% de la sociedad que controla Heathrow (antigua BAA). Y es que la muy sustantiva y gradual reducción de su presencia en la firma británica respecto a la que controlaba, cuando se hizo con el control de BAA, ha tocado el límite. Es una estrategia de permanencia que se puede trasladar a otros activos relevantes, según fuentes consultadas, por lo que con la venta en marcha del aeropuerto de Stansted concluirá el fuerte proceso de desinversión emprendido por la compañía en los tres últimos años.

Tras diversas operaciones, el accionariado de Heathrow Airport Holdings ha quedado repartido, además de Ferrovial con su 33,65%, entre Qatar Holdings (20%), Caisse de Depots du Quebec (13,29%), el fondo de Singapur GIC (11,88%), Alinda Airports (11,18%) y China Investment Corporation (10%). No obstante, la compra del 20% del grupo catarí está aún pendiente de la aprobación por parte de las autoridades de la competencia de la UE. En el hipotético caso que Qatar Holdings fuese vetado, Ferrovial aumentaría su posición un 10%, ya que el otro 10% pertenece a otros socios de Heathrow Airport Holdings. No obstante, esto no supondría la obligación de volver a la consolidación , aspecto que la ha permitido -la desconsolidación- reducir su deuda financiera.

Esto no significa que el grupo no prosiga con su política de rotación de activos, sino que ahora está en una posición más cómoda. Ferrovial, además del interés manifestado en crecer en el área de autopistas en Texas, busca oportunidades en los aeropuertos de Brasil, un lugar estratégico por su crecimiento y porque Rio de Janeiro será sede del Mundial de Futbol de 2014 y de los Juegos Olímpicos de 2016.

Ahora, con una deuda consolidada -que incluye la de los proyectos- por 5.400 millones de euros y liquidez y líneas de crédito por unos 3.000 millones, el grupo está muy lejos de la etapa en la que no había digerido su potente expansión, factor al que se unió un fuerte apalancamiento y crecientes conflictos con las autoridades reguladoras de Gran Bretaña. A ese periodo siguió otro marcado por la ventas obligadas y otras desinversiones que tenían como objetivo hacer caja para mejorar la apalancada estructura financiera de la empresa. Es evolución que ha sido reconocida por los mercados, y no sólo por la posibilidad de emitir bonos y refinanciar deuda, sino también por su evolución en Bolsa. En el año sube más de un 20%.

La operación más importante que le queda por cerrar, tras aceptar los dictámenes que siguieron a un largo litigio, es la venta del aeropuerto de Stansted en Londres, que cuenta ya con una lista de eventuales compradores. El pasado 26 de julio, BAA perdió el recurso contra la enajenación del aeródromo a la que le obliga el regulador de la competencia británico por ser además propietario de Heathrow, el de mayor tráfico de Europa.Desde Stansted operan compañías de bajo coste como Ryanair o easyJet y es el tercer aeropuerto de Londres en tráfico aéreo y el cuarto del Reino Unido, con 17,5 millones de pasajeros al año.

Con la venta de Stansted, el grupo que lidera Ferrovial se queda con cuatro aeropuertos en el Reino Unido: Heathrow y Southampton en Inglaterra y Aberdeen y Glasgow en Escocia.