Año nuevo, vida nueva. Para facilitar el acceso de los inversores particulares al mercado secundario de deuda pública, el Tesoro ha logrado la inclusión de la Deuda del Estado entre los activos negociados en la plataforma Send de AIAF, el mercado de renta fija impulsado por Bolsas y Mercados Españoles (BME). Lo que se busca es estimular la compra de deuda pública por el particular, una de las asignaturas pendientes del Tesoro español.

Íñigo Fernández de Mesa, secretario general del Tesoro, aprovecha la presentación de la estrategia de emisión de los valores del Estado para este año y anuncia más novedades. Así, el Tesoro lanzará el jueves 10 una nueva referencia a dos años, para complementar las habituales (tres, cinco, diez y 30 años). La primera subasta de bonos del Estado a dos años tendrá un cupón del 2,75%, con el añadido de que estrenará la cláusula de acción colectiva (CAC).

Esta cláusula, obligatoria para todas las emisiones superiores a un año realizadas por los Estados de la Eurozona, evita la necesidad de unanimidad de todos los tenedores de los bonos a la hora de modificar las condiciones de un instrumento de deuda y, por tanto, que se pueda bloquear una decisión adoptada por la mayoría de los inversores. Según Íñigo Fernández de Mesa, “son cláusulas estándar, asumidas por los inversores internacionales, ya utilizadas en otros países, que no van a sorprender a los mercados”. Pero sin duda la CAC incrementa la seguridad jurídica de las inversiones en deuda pública, y facilitará la financiación de los Estados de la zona euro.

La otra novedad es que desaparecen las subastas de letras a 18 meses, sustituidas por otras a nueve meses. Este cambio “responde a la conveniencia de adecuar la oferta al patrón de demanda habitual en el tramo corto de la curva de rendimientos”, explican en el Tesoro. Siguen las emisiones a tres meses, seis y 12 meses.

Necesidades netas de 71.000 millones

La estrategia de financiación del Tesoro para este año estima unas necesidades brutas de 71.000 millones de euros: 59.000 millones e instrumentos a medio y largo plazo (121.318 millones de emisión bruta) y 12.000 millones en letras. Esta cifra de 71.000 millones resulta de la suma de una previsión de déficit de caja de 38.063 millones más una variación de activos financieros de 32.958 millones. A su vez, esa cantidad es fruto de los 3.809 millones que tiene que poner España en el Mecanismo Europeo de Estabilidad (Mede) y los 23.000 millones del Fondo de Liquidez Autonómico (FLA).

El secretario general del Tesoro destaca que las condiciones son “mejores” que al inicio de 2012, y que se ha consolidado “el cambio de percepción de los mercados sobre la economía española”, gracias a datos “extremadamente positivos” como la reducción del déficit exterior, la buena evolución de las exportaciones, la reducción de las importaciones y el superávit en balanza corriente que se registrará este año. Además, España se ve beneficiada por la implantación del supervisor bancario único y otros acuerdos de la Unión Europea.

Íñigo Fernández de Mesa resalta que esa mejor percepción de España también beneficia a las empresas, como se refleja en la primera emisión del año, realizada por el BBVA y que ha registrado una sobredemanda del 330%, y la operación de bonos puesta en marcha por Telefónica.

Menos coste de financiación

El balance de 2012 es “satisfactorio”, señala el secretario general del Tesoro, que subraya que todas las emisiones registraron sobredemanda. Además, el coste medio de emisión ha sido del 3,42% (3,01% si se considera el préstamo del Mede), casi medio punto menos que en 2011 (3,9%). La vida media es de 6,06 años (6,34 con el préstamo del Mede), frente a los 6,55 de diciembre de 2011.

La financiación bruta en instrumentos a medio y largo plazo ha ascendido a 152.187 millones de euros. Neta de amortizaciones, 102.140 millones. En cambio, durante 2012 se emitieron 5.556 millones de euros menos que las amortizaciones de letras del Tesoro.

La Deuda del Estado en circulación acabó en 688.231 millones. Un aumento considerable sobre los 592.090 millones de 2011, que se explica por el FLA, la inyección de capital en el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (Frob), la colocación de deuda pública al Fondo de Reserva de la Seguridad Social, y por el préstamos recibido por el Mede.