En la junta general de accionistas del Santander, su consejero delegado, José Antonio Álvarez, se quejaba de que «el precio de nuestra acción todavía no se corresponde con la fortaleza de nuestro balance y la proyección de resultados a largo plazo». Una veintena de días después, en la presentación de los resultados del primer trimestre (1.867 millones de euros, el 14% más), insiste en que el Santander «debería cotizar a unos múltiplos más altos en Bolsa», pese a que la acción «ha tenido un recorrido muy bueno» y se ha consolidado por encima de los 6 euros.

La acción del Santander «merece» un precio más alto en Bolsa, debido a «la consistencia» que está mostrando el banco en sus resultados y a su compromiso de aumentar el dividendo y el beneficio por acción.

Pero Álvarez enfría las expectativas de los analistas sobre una revisión al alza de los objetivos hasta 2018, una vez que la presidenta del Santander, Ana Botín, subrayara que el grupo está adelantando el cumplimiento de éstos tras los resultados del primer trimestre. En clientes vinculados ya hay 15,5 millones, cuando el objetivo para final de año es 17 millones; en digitales son 22,1 millones, frente a una meta de 25 millones; las comisiones crecen el 12,5%; el coste del crédito mejora 1,17%; la ratio de eficiencia es del 46,1% (mejora 2 puntos sobre marzo de 2016, cuando el objetivo es que se mantenga estable); aumentan el beneficio y el dividendo por acción, y la ratio de capital 11 puntos básicos, cuando el objetivo es de 40 puntos básicos al año.

El 10 de octubre en Nueva York el Santander presentará en el Group Strategy Update «nuestra visión interna para los próximos tres años», explica el consejero delegado. «No sé si revisaremos al alza los objetivos», precisa.

Lo que sí tiene claro el Santander es que «no cambiaremos la política de comisiones, cobramos cuando aportamos valor añadido al cliente, y lo hacemos con claridad«. José Antonio Álvarez destaca que el cambio de condiciones en busca de una mayor vinculación del cliente en la cuenta 1/2/3 no ha modificado su dinámica de crecimiento: 127.000 clientes nuevos en el primer trimestre, hasta superar los 2,1 millones. «La estrategia ha funcionado bien, sigue funcionando bien y no hemos visto un cambio de dinámica desde que ajustamos las condiciones de vinculación», argumenta.

La exigencia de contratar un ‘pack’ de tres tarjetas (crédito, débito y ‘revolving’), con una comisión de tres euros al mes, para acceder a todas las ventajas de la cuenta 1/2/3 ha hecho que la facturación de tarjetas de crédito aumente el 34%, y la de débito, el 13%. Los clientes vinculados crecen el 28%, y la mitad de la nueva producción de créditos está ligada a titulares de la cuenta 1/2/3.

España supone el 15% del beneficio

El director financiero del grupo, José García Cantera, destaca que el Santander ganó en España 356 millones de euros en el primer trimestre, un 20% más que en el mismo periodo del año anterior, y aporta ya el 15% de todo el beneficio del grupo.

Sobre el ‘ladrillo’ en España, que registra pérdidas de 70 millones (más que en el primer trimestre de 2016, 63 millones, pero menos que en todo el año, 109 millones), el consejero delegado del Santander cree que no se puede «dar por superado, pero ya no es un problema», porque su peso en el balance ha bajado en un año de 11.000 millones a 10.200 millones. «Las pérdidas no se deben a las ventas de activos, que son siempre por encima del valor en libros, sino a los costes de gestión de los inmuebles», precisa Álvarez.