La política pesa, y mucho, en los mercados. El jueves 18 de mayo, el dólar se colocaba en mínimos que no visitaba desde hace seis meses. «La debilidad en el dólar ha sido ocasionada principalmente por la crisis política en Estados Unidos, la cual parece estar empeorando. Los mercados de valores estadounidenses están tomando en cuenta la posibilidad de que los planes de estímulo económico que Donald Trump ha prometido se retrasen o, incluso, no se lleguen a cumplir si el Congreso estadounidense decide implementar un proceso de impugnación al presidente», señala Álex Alex Londoño, analista de ActivTrades.

«Los inversores y operadores de Bolsa están prefiriendo enfocar su dinero en inversiones fuera de los Estados Unidos y es por esto que se ha visto una fuga de capitales desde los mercados estadounidenses hacia los mercados europeos, donde el riesgo político ha bajado tras la victoria de Emmanuel Macron en Francia», añade este experto.

“Vemos un Trump más light, no tan agresivo como se esperaba. La amenaza proteccionista se va difuminando. El riesgo es ahora que Trump se quede en agua de borrajas, porque el mercado ha comprado estímulos fiscales“, señalaba Víctor de la Morena, director de Gestión de Amundi Iberia, en diarioabierto.es. “Cuanto más se debilite la imagen de Trump, menos apoyo tendrá para llevar a cabo sus reformas”, insiste. “Trump ha perdido peso”, subraya, mientras reconoce que esa decepción de los mercados está acelerando el flujo desde la renta variable de EEUU a la europea.

El equipo de Saxo Bank cree «hoy por hoy, inverosímil» que Trump caiga, porque la acusación por parte de la Cámara de Representantes no equivale a la destitución del presidente (ya sucedió con Bill Clinton). Pero el escándalo con Rusia, y sus implicaciones para EEUU, han disparado la volatilidad, provocando de nuevo la rotación de dinero hacia los activos refugio.

Brasil como foco de incertidumbre

Cuando todavía no se calman las especulaciones sobre Trump, emerge Brasil como «el nuevo foco de incertidumbre que no da tregua a los mercados«. Para los analistas de Saxo Bank «lo más preocupante» es que si Temer, como ya sucedió con Dilma Rouseff, pierde la presidencia «no se llevarán a cabo necesarias reformas económicas», precisamente cuando la economía brasileña estaba dando «señales de haber encontrado un punto de inflexión».

El presidente de Brasil, Michel Temer, elegido en agosto de 2016 después de la destitución de su predecesora, ha sido acusado de ordenar el soborno de un testigo en una investigación de corrupción. Se niega a dimitir, a pesar de que el Tribunal Supremo ha aprobado una investigación sobre las acusaciones.

Las consecuencias son unas caídas del índice Bovespa que no se observaban desde la crisis de Lehman Brothers; el mayor desplome del real brasileño desde 2008, tras la intervención del banco central.

La caída del real brasileño se extendió a los mercados de materias primas agrícolas, ya que Brasil es el mayor exportador mundial de soja y café.

Todo esto beneficia al oro, ya avivado por la por la demanda de refugio seguro desencadenada por la incertidumbre política de EEUU.

«Si la investigación confirma las acusaciones, parece que el nuevo presidente no es mejor que su predecesora. Y lo que es probablemente mucho más importante para los mercados es que, si no puede permanecer en el cargo, estamos de vuelta a la primera casilla en términos de la agenda de reformas”, explica Michael Boye, experto en renta fija de Saxo Bank.

En medio de este escenario, el Parlamento brasileño tiene que votar la reforma del sistema público de pensiones, al que se destina el 45% del Presupuesto del país.

Marisa Cabrita, analista de Orey Financial, considera que «la reacción de la Bolsa a las noticias relacionadas con la posible implicación del presidente Michel Temer en un escándalo de corrupción fue inmediata y muy violenta». «Creemos que precisamente esa reacción se intensificó debido al riesgo político vivido simultáneamente en los EEUU. Aunque se puede prever que continúe la volatilidad, si este evento no pone en cuestión la recuperación económica en curso de Brasil, las expectativas de mejora se podrán mantener», señala.

Penalizadas las empresas con mayor exposición a Brasil

«Por el contrario, si el actual marco político se deteriora durante un largo periodo de tiempo, entonces la recuperación económica puede ser cuestionada, y las empresas brasileñas y extranjeras con exposición al país pueden ser más penalizadas. De hecho, se verán afectados los ingresos de empresas españolas como Santander, Mapfre, Telefónica o Prosegur, tanto por un posible debilitamiento económico, como por la depreciación del real brasileño«, pronostica esta experta.

Julien- Pierre Nouen, economista jefe de Lazard Frères Gestion, subraya que este golpe a  los activos brasileños llega justo cuando  su economía da señales de haber encontrado un punto de inflexión: el PIB registró en febrero su mayor subida mensual desde 2010 (+1,3%), tras una subida del 0,6% en enero.

Con mejora de la actividad económica en enero y febrero, cabe esperar una cifra de crecimiento en el primer trimestre, tras 8 trimestres consecutivos de descenso. «La economía debería continuar recuperándose progresivamente, gracias a la estabilización de los precios de las materias primas, con el repliegue de la inflación, que vuelve a ofrecer poder de compra a los hogares, a la relajación monetaria por parte del Banco Central y al final del ciclo de reducción de stocks», opina este experto.

Pero la apertura de investigaciones a cientos de personalidades por parte de la Corte Suprema brasileña, entre los que se encuentran Michel Temer y varios de sus ministros, muestra que el riesgo político sigue siendo relevante.

Momento de aversión al riesgo

La corrección observada en los mercados tras la decisión del Supremo brasileño fue muy violenta. Posiblemente la magnitud de la corrección podría haber sido exacerbada por el momento de aversión al riesgo desencadenado por el escándalo que afecta a Donald Trump y a su permanencia en la Casa Blanca.

No obstante, ante un evento de riesgo político de esta naturaleza, es muy difícil valorar la reacción del mercado y no se deben tomar decisiones de inversión precipitadas, coinciden los analistas.