La primera reunión en 2021 de la Reserva Federal se celebra ya con Joe Biden en la Casa Blanca, lo que dispara el ‘morbo’ pese a que los mercados no esperan cambios en la política monetaria ni nuevos anuncios por parte de Jerome Powell. En línea con otros analistas, que aseguraban el 26 de enero en diarioabierto.es que «esperan un mensaje más optimista de la Fed sobre la recuperación», Juan Ramón Casanovas, Head of Private Portfolio Management de Bank Degroof Petercam Spain, cree que Powell reafirmará el compromiso de la Reserva Federal de «seguir apoyando mientras la economía no tenga la fortaleza suficiente para afianzar la recuperación».

«No creemos que este cambio en la Casa Blanca tenga efecto alguno sobre las decisiones presentes y futuras del organismo. Mandato tras mandato, la Fed ha mostrado total independencia y que sus miembros no se dejan influenciar», subraya.

Casanovas espera que «una vez más se exija a los políticos determinación y que se llegue lo antes posible a un consenso para sacar adelante todas las medidas de carácter extraordinario que sean necesarias». «La pandemia no remite y nuevas restricciones podrían imponerse en las próximas semanas, por lo que cada vez es más urgente que se aprueben las medidas de apoyo social prometidas», argumenta.

Sobre la inflación, cree que todavía no es una cuestión capital, aunque «deberemos seguirla de cerca a medida que pasen los meses y se vaya afianzando la recuperación».  El crecimiento de la masa monetaria y la subida registrada por algunas materias primas
indican que la tendencia está cambiando. El diferencial entre los tipos cortos y los largos se ha ampliado, lo que pouede estar anticipando un repunte inflacionista. «Deberemos vigilar de cerca su evolución». insiste.

«Será una reunión de balance y probablemente de anuncio de previsiones de crecimiento. Powell puede hacer alguna referencia a la situación actual y a que, como consecuencia de ella, la recuperación puede ser algo más lenta, sin que por ello disminuya la cifra de crecimiento esperada para el conjunto del año», concluye el experto de Bank Degroof Petercam.

Vontobel: no subestimar la capacidad de actuación de la Fed

Christian Hantel, gestor de Vontobel AM, recuerda que a finales de 2020 la Fed tuvo que dejar que expiraran parte de los programas de emergencia puestos en marcha (los de compra de bonos corporativos y el dirigido a las pymes) tras la petición expresa del Departamento del Tesoro.

«La acción sin precedentes de la Fed a través de los programas de emergencia tenía como objetivo principal promover la estabilidad. Durante marzo/abril de 2020, los mercados financieros, incluido el mercado de bonos corporativos, han experimentado una histórica disminución de los precios y de la liquidez, ya que los participantes en el mercado no estaban preparados ni dispuestos a tocar ciertos segmentos del mercado. Para evitar un escenario en el que las empresas estadounidenses no pudieran refinanciarse, estas facilidades, como las de crédito corporativo, fueron una herramienta eficaz en este sentido y ayudaron a estabilizar la economía», explica.

«Desde entonces, la situación ha mejorado, ya que el mercado de bonos corporativos funciona bien y no es necesario prolongar estas facilidades. En cualquier caso, me parece que la Fed no está dispuesta a convertirse en un participante importante en el mercado de bonos corporativos, ya que esto también puede tener efectos secundarios negativos. Además, la cantidad de bonos corporativos comprados por la Fed era minúscula en comparación con la cantidad total de deuda en circulación y se podría argumentar que estos programas beneficiaban desproporcionadamente a las grandes empresas», argumenta.

«Aunque se hayan cancelado por ahora, estas facilidades pueden volver a implementarse rápidamente en caso de que sea necesario, sabiendo que los obstáculos administrativos podrían ser un poco más importantes ahora con el nuevo Gobierno estadounidense», avisa el gestor de Vontobel AM.

Por ahora, las herramientas que quedan parecen ser suficientes y pueden variarse si es necesario. Además, es probable que el actual contexto positivo del mercado quite presión a la Fed por ahora, pero como la pandemia está lejos de haber terminado, «no debemos subestimar la disposición a actuar de la Fed en caso de que sea necesario«, avisa Christian Hantel.

Capital Group: la Reserva Federal continúa respaldando los precios de los activos

Mientras el coronavirus se extendía por todo el mundo, el mercado estadounidense de renta variable se desplomaba más del 33%, recuperándose después en tiempo récord y alcanzando nuevos máximos en septiembre de 2020. Desde entonces, con la economía estadounidense tratando de salir de la recesión, los mercados han mantenido la tendencia alcista, aunque también han registrado una elevada volatilidad. La rápida y enérgica reacción de la Reserva Federal, que recortó los tipos y puso en marcha programas de préstamos, desempeñó un papel crucial en el cambio de tendencia de los mercados. Los bancos centrales de todo el mundo también reaccionaron con rapidez. Tras las lecciones aprendidas en la crisis financiera mundial, los bancos centrales europeos y asiáticos anunciaron medidas de orientación expansiva en sus políticas monetarias y amplias medidas de liquidez. Un entorno de tipos de interés ultrabajos anima a los inversores a optar por activos de mayor riesgo, y en concreto por los activos de renta variable.

«Las compañías de crecimiento con elevada valoración fueron las que lideraron tanto las caídas como las subidas del mercado, en un patrón históricamente inusual», afirma el gestor de Capital Group Chris Buchbinder. «A más largo plazo, creo que va a registrarse una recuperación más amplia en más sectores». ¿Durante cuánto tiempo se mantendrán los tipos de interés próximos a cero? Según el gestor de renta fija Pramod Atluri, «la Reserva Federal se ha comprometido a mantener los tipos de interés próximos a cero hasta bien entrada la fase de recuperación. No creo que los tipos vayan a subir en los próximos dos o tres años».