El Banco Central Europeo (BCE) cumple el guión previsto por los mercados y mantiene sin cambios los tipos de interés de referencia para sus operaciones de refinanciación en el 0%. La tasa de facilidad de depósito continuará en el -0,50% y la de facilidad de préstamo, en el 0,25%.

Como se esperaba, el Consejo dee Gobierno ha dado claras indicaciones de por dónde va a ir la política monetaria. La más clara es que no subirá los tipos de interés incluso cuando la inflación supere el objetivo del 2% de forma coyuntural.

Hasta ahora, el discurso oficial del BCE consistía en que la subida de tipos se produciría cuando los precios convergieran «robustamente» con el objetivo del 2%. Ahora, el Consejo de Gobierno deja muy claro que mantendrá los precios en su actual nivel, o incluso más bajo, hasta que la inflación llegue al 2% «mucho antes» del final del horizonte de proyecciones y de forma «duradera» para el resto de éste.

Es más. No se subirán los tipos hasta que el progreso de la inflación subyacente sea lo «suficientemente avanzado» para ser «consistente» con que la evolución de los precios se estabilice en el 2% a medio plazo.

«Esto podría implicar un periodo transitorio en el cual la inflación esté moderadamente por encima del objetivo», admite el BCE.

Con respecto al resto de instrumentos de política monetaria, el BCE no ha realizado cambios, como estaba también previsto. Seguirá comprando de forma flexible activos al amparo de su programa de compras contra la pandemia (PEPP), dotado con una capacidad de adquisición total de 1,85 billones€ hasta marzo de 2022. El BCE volverá a invertir los vencimientos bajo este programa hasta finales de 2023.

El BCE seguirá realizando compras netas de activos bajo su programa estándar (APP) a un ritmo mensual de 20.000 millones netos «durante tanto tiempo como sea necesario». El BCE reinvertirá los fondos de la deuda que venza durante un periodo de tiempo «prolongado» después de que empiece a subir los tipos de interés.

También seguirá proporcionado «amplia liquidez» a través de sus operaciones de refinanciación, especialmente a través del tercer programa de operaciones  a largo plazo con objetivo específico (TLTRO-III).

Para más detalles de la nueva política monetaria y del formato del programa de compras de activos habrá que esperar a la reunión del 9 de septiembre, o al foro que el BCE suele organizar en Sintra (Portugal) el 28 y 29 de septiembre.

El PIB baja el 1,3%, con la inflación en el 1,9%

El Producto Interior Bruto (PIB) de la zona euro registró una contracción anual del 1,3% en el primer trimestre de 2021, frente a la caída del 4,7% de los tres meses anteriores, según Eurostat.

La inflación termina junio en el 1,9%, una décima menos en el mes anterior, debido a un ligero descenso en el ritmo de encarecimiento de los precios energéticos y de los servicios.

La inflación subyacente (que excluye los precios de la energía, los alimentos frescos, el alcohol y el tabaco) se redujo en una décima, hasta el 0,9%.

El paro en mayo se redujo en dos décimas, hasta el 7,9%, en la Eurozona. En el conjunto de la UE, el paro descendió una décima, hasta el 7,3%.