Como se esperaban los analistas, el Banco Central Europeo (BCE) ha decidido reducir el ritmo de compras netas de activos al amparo de su programa de emergencia contra la pandemia (PEPP). Pero no ha lanzado indicación alguna sobre una retirada de los estímulos, pese a las presiones de los ‘halcones’, los partidarios de normalizar cuanto antes la política monetaria.

«Sobre la base de una evaluación conjunta de las condiciones de financiación y de las perspectivas de inflación, el Consejo de Gobierno considera que pueden mantenerse unas condiciones de financiación favorables con un ritmo de compras netas de activos en el marco del PEPP ligeramente inferior al de los dos trimestres anteriores», señala el comunicado del BCE.

Pero ese menor ritmo de compras del PEPP no se traduce en una reducción de su volumen total de 1,85 billones€ hasta marzo de 2022. El BCE volverá a invertir los vencimientos bajo este programa hasta finales de 2023.

Además,  seguirá realizando compras netas de activos bajo su programa estándar (APP) a un ritmo mensual de 20.000 millones netos «durante tanto tiempo como sea necesario». El BCE reinvertirá los fondos de la deuda que venza al amparo de este programa durante un periodo de tiempo «prolongado» después de que empiece a subir los tipos de interés.

Es la única novedad, ya que el resto de instrumentos de política monetaria se mantienen. Los tipos de interés de referencia para sus operaciones de refinanciación siguen en el 0%,  la tasa de facilidad de depósito continuará en el -0,50% y la de facilidad de préstamo en el 0,25%.

El BCE reitera que, como ya dijo en la reunión de julio, mantendrá los tipos en su actual nivel, o incluso más bajo, hasta que la inflación llegue al 2% «mucho antes» del final del horizonte de proyecciones y de forma «duradera».

Las condiciones para subir tipos también incluyen que el progreso de la inflación subyacente sea lo «suficientemente avanzado» para ser «consistente» con que se estabilice en el 2% a medio plazo. «Esto podría implicar un periodo transitorio en el cual la inflación esté moderadamente por encima del objetivo», precisan en el BCE

El BCE recuerda que seguirá proporcionado «amplia liquidez» a través de sus operaciones de refinanciación, especialmente a través del tercer programa de operaciones de refinanciación a largo plazo con objetivo específico (TLTRO-III).

Crecimiento del PIB del 2,2%

El PIB de la Eurozona registró un incremento intertrimestral del 2,2% en el segundo trimestre de 2021, frente a la caída del 0,3% de los tres meses anteriores, según Eurostat

Los precios registraron en agosto una inflación del 3%, ocho décimas más que en el mes anterior, debido al incremento de los precios de la energía y de los alimentos frescos, marcando su máxima en casi 10 años.

La inflación subyacente, que es el resultado de excluir del cálculo la evolución de los precios de la energía, los alimentos frescos, el alcohol y el tabaco, se elevó en ocho décimas, hasta el 1,7%.

El paro en julio se redujo en dos décimas, hasta el 7,6%. En el conjunto de la UE, el paro descendió otras dos décimas, hasta el 6,9%.

El próximo encuentro el Consejo de Gobierno del organismo responsable de la política monetaria de la eurozona se celebrará el próximo 28 de octubre de 2021.