Tras la subida de medio punto aprobada en el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), los analistas mantienen los vaticinios adelantados ayer por diarioabierto.es: dos subidas más del mismo calibre antes de que el Consejo de Gobierno, en función de los datos de inflación, empleo, actividad económica y crédito, haga una pausa en el proceso de normalización monetaria.

Jan Felix Gloeckner, especialista sénior en inversiones de Insight (grupo BNY Mellon IM), cree que la subida de medio punto (50 puntos básicos, pb) aprobada por el Banco Central Europeo (BCE) «no es sorprendente, con el tamaño de la subida bien telegrafiado antes de la reunión». El BCE «parece ansioso por señalar a los mercados que su ciclo de alzas continuará por algún tiempo, sugiriendo que es probable otra alza de 50 pb en su próxima reunión y comprometiéndose a mantener las tasas elevadas hasta que surjan señales claras de que la inflación volverá a los objetivos».

“Sin embargo, las primeras señales sugieren que el mercado no está comprando lo que vende la presidenta Lagarde, y están surgiendo señales de que los participantes del mercado desean cotizar en el pico de las tasas. Dada la probabilidad de que algunos insumos inflacionarios, como los precios de la energía, disminuyan potencialmente durante 2023, esto es comprensible. Sin embargo, si bien las intenciones no son promesas, si el BCE mantiene el rumbo, existe un potencial significativo para la decepción del mercado”, avisa.

Carlos del Campo, del equipo de inversiones de Diaphanum, vaticina una subida de otros 50pb en marzo y «a partir de ahí es previsible que pausen el ritmo en función de los datos». Destaca que Lagarde no sugirió aumentos en el volumen de la reducción del balance del BCE a partir del segundo trimestre.

Martina Hoffard, responsable de marketing de Spectrum Markets, pone el foco en que el BCE quiere «evitar consecuencias no deseadas sobre los mercados de refinanciación y la economía en su conjunto». Si el BCE «fracasa por un endurecimiento insuficiente, el coste de la lucha contra la inflación será aún mayor, con una espiral de
precios y salarios». Y «un endurecimiento excesivo sería igualmente perjudicial
para la credibilidad del BCE, ya que supondría una importante carga económica».

Además, el BCE «se enfrenta al reto adicional de que los Gobiernos de los Estados miembros de la Eurozona siguen muy divididos sobre cómo alinear sus políticas
fiscales».

Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión en multiactivos eToro, espera subidas de tipos en marzo y mayo, «antes de alcanzar un máximo a finales de año, mucho después que la mayoría de los demás grandes bancos centrales».

Alberto Valle, director en la consultora financiera Accuracy, destaca que la subida de tipos del BCE «puede suponer una apreciación del euro, lo que ayudará a reducir la presión inflacionaria que estamos importando vía materias primas y otros productos cotizados en dólares». Adicionalmente, el BCE ha confirmado que en marzo volverá a subir los tipos otros 50pb lo que dejará el precio de referencia para los préstamos en el 3.5%. «A partir de marzo, entendemos que el BCE analizará en detalle los datos de inflación de la Eurozona – muy importante por el efecto base de marzo de 2022 – y de comportamiento de los nuevos préstamos (sobre todo volumen) en la Eurozona para seguir con una política más agresiva, o por el contrario levantar el pie del acelerador y subir el precio del dinero “únicamente” 25 pb en próximas reuniones. Pero no creemos que 3.5% vaya a ser el techo teniendo la inflación en la Eurozona en el 8,5% en enero», precisa.

Vaticina un Euribor cercano al 4% a corto plazo y, dependiendo del mensaje del BCE en marzo, puede superar esa tasa. Descarta que el BCE vaya a bajar los tipos este año: «entendemos que el precio del dinero estará en el entorno del 3.75-4% durante todo 2023, lo que hará que el Euribor esté por encima de esos valores hasta que la inflación se modere hasta alcanzar el 3% aproximadamente”.

Ebury, la fintech global especializada en pagos internacionales e intercambio de divisas, cree que el BCE subirá otro medio punto en marzo, y el euro puede prolongar su recuperación frente a la mayoría de divisas. «La economía de la Eurozona está resistiendo mejor de lo que se creía, lo que debería justificar nuevas subidas de tipos y sugiere que puede soportar un mayor endurecimiento», apunta.

Hugo Le Damany, Economista, y François Cabau, Economista Senior para la Eurozona de AXA Investment Managers, insisten en que el BCE subirá el tipo al 3,25%, con una subida final de 25 puntos básicos en mayo. Resaltan que ahora el foco se ha puesto en la inflación subyacente, porque «los salarios están creciendo más deprisa, apoyados por unos mercados laborales robustos, y una cierta recuperación de la elevada inflación se está convirtiendo en el tema principal de las negociaciones salariales», y en «un debilitamiento sustancial de los préstamos a empresas y hogares».