Pese a las presiones de Elon Musk o de Bill Ackman, fundador y consejero delegado del fondo Pershing Square Capital, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha decidido aprobar una subida (la novena consecutiva) de los tipos de interés del país de 25 puntos básicos (pb), hasta situarlos en un rango objetivo de entre el 4,75% y el 5%. El nivel más alto desde 2007.

De nuevo, los analistas se han adelantado al movimiento de la Fed, como publicó diarioabierto.es ayer. Y como anunciaron éstos, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, insiste en que está dispuesto a provocar una recesión si es necesario para contener los precios, aunque también deja la puerta abierta a una pausa en las subidas en la próxima reunión.

Powell considera episodios “aislados” lo ocurrido con SVB y otras entidades, aunque admite que pueden erosionar la confianza en un sistema financiero que es “sólido”, “sano”, “fuerte”, “resistente” y está “bien capitalizado”. Por tanto, hay que ver el impacto de esta situación, sobre todo el endurecimiento del crédito, antes de decidir una nueva subida de tipos. Eso sí, de bajarlos, nada: «no forma parte de nuestro escenario».

«Los flujos de depósitos en el sistema bancario se han estabilizado», señala, mientras sugiere que serán necesarios cambios regulatorios y de supervisión para poder anticiparse a hechos similares en el futuro.

Los miembros del FOMC vaticinan que los tipos se situarán a finales de este año en el 5,125%, para luego bajar 0,75 puntos en 2024 y 1,25 puntos en 2025. Un crecimiento del PIB del 0,4%, una décima menos que en diciembre. Que el paro se sitúe en el 4,6% y que la inflación vaya bajando, hasta el 3,6% en el índice de precios de gasto de consumo personal.

La economía de EEUU creó en febrero 311.000 empleos, pero el paro subió dos décimas, hasta el 3,6%. Se percibe el impacto de la desaceleración: en enero se crearon 517.000 puestos de trabajo y el paro registró el mejor dato desde 1969: 3,4%. El PIB creció el 2,7% en el cuarto trimestre, el 2.1% en el conjunto de 2022.

El índice de precios de gasto de consumo personal, la variable preferida por la Fed para monitorizar la inflación, se situó en enero en el 5,4% interanual y cuatro décimas más que el mes anterior. La tasa mensual registró una expansión del 0,6%, cinco décimas más. La subyacente, que excluye de su cálculo los precios de la energía y de los alimentos por su mayor volatilidad, se situó en el 4,7%, tres décimas más.

El presidente de la Fed insiste en que la inflación continúa muy elevada y en que hay que reducirla hasta el 2%. «Reducir la inflación seguramente implicará un periodo de crecimiento económico por debajo de la media y un enfriamiento del mercado laboral», avisa, al tiempo que reconoce que el proceso «será largo y, probablemente, enfrentará contratiempos». «Si necesitamos subir los tipos más, lo haremos», zanja.

Reacción de los analistas

Christian Scherrmann, U.S. Economist para DWS. opina: «Como esperábamos, la Reserva Federal ha subido hoy los tipos de interés otros 25 puntos básicos a pesar de la persistente incertidumbre en torno a la estabilidad financiera. Al mismo tiempo, los banqueros centrales indicaron que el ciclo de subidas de tipos podría llegar pronto a su fin. El discurso se ha centrado ahora en que puede ser apropiado «cierto endurecimiento adicional de la política» en lugar de «subidas continuas». Los banqueros centrales tampoco aumentaron sus expectativas medias sobre el tipo terminal en 2023, sino que indicaron mantener los tipos un poco más altos a partir de entonces. En general, parece que los anteriores vientos en contra derivados de las condiciones financieras acabaron convirtiéndose en vientos de cola. Sin embargo, por el momento sigue siendo incierto hasta qué punto estos vientos de cola serán favorables».

Callie Cox, analista de inversiones de eToro, apunta: “La Reserva Federal acaba de decirnos que no nos preocupemos por el sistema bancario, tanto en sus palabras como en sus acciones. Han decidido seguir subiendo los tipos y, según las nuevas previsiones, no prevén que lo que les ocurra a los bancos provoque grandes sacudidas en la economía. Es un importante voto de confianza a los ojos de los inversores, y podría alejar otro caso bajista».

«Sin embargo, es evidente que la Reserva Federal sigue preocupada por el aumento de la inflación, un escenario que creemos que los mercados han descontado demasiado en los últimos días. Si los problemas del sistema bancario no afectan al crecimiento, la Reserva Federal podría verse obligada a mantener los tipos al alza durante más tiempo. La gran pausa que todo el mundo pensaba que podría llegar puede que no se produzca hasta dentro de unos meses», añade.

«Es reconfortante que la Fed crea que puede manejar la crisis bancaria. Pero ahora, la operación que ha mantenido unidos a los mercados durante los titulares bancarios podría deshacerse por sí sola”, avisa.